首页 > 综合 > 正文

昊海生科净利降69%垫底“医美三剑客” 业绩股价齐跌均不及两家同行

2022-09-02 08:29:57来源：长江商报

“医美三剑客”中的昊海生科(688366.SH)已经掉队。

中报显示，今年上半年，昊海生科实现营业收入9.68亿元，同比增长13.69%;净利润7103万元，同比减少69.25%。此时，距离昊海生科在科创板上市还不到两年时间。

与同为医美三剑客的华熙生物和爱美客相比，昊海生科的盈利能力和股价均已处于垫底位置。今年上半年，华熙生物和爱美客分别实现净利润4.73亿元、5.91亿元，同比增长31.25%、38.9%。

截至9月1日收盘，昊海生科A股股价73.63元/股，较去年7月最高点回落74%。同日，华熙生物和爱美客的股价分别为139.96元/股、540.06元/股。

长江商报记者注意到，与其他两家公司不同，近年来昊海生科通过系列并购拓展产业线，医美只是其众多业务板块中的一环。频繁并购下的后遗症已经有所体现，今年上半年，公司对Aaren资产组计提的商誉等损失，对业绩造成侵蚀。

截至今年6月末，昊海生科账面仍存在4.12亿元商誉，后续商誉“炸弹”若被引爆，或将再次对昊海生科的业绩造成巨大冲击。

业绩股价齐跌均不及两家同行

A股医美板块中，爱美客、华熙生物和昊海生科被市场并称为“三剑客”。

2019年10月30日，昊海生科在科创板上市，同年11月6日，华熙生物也顺利登陆科创板。而爱美客则于2020年9月，在沪市主板上市。

长江商报记者注意到，上市初期，昊海生科业绩虽然有所波动，但收入规模在三家医美企业中排在前列。

数据显示，2018年昊海生科的业绩达到近年来的最高峰，当期公司实现营业收入15.58亿元、净利润4.15亿元，同比分别增长15.06%、11.31%。上市后，2019年和2020年，昊海生科连续两年业绩下降，分别实现营业收入16.04亿元、13.32亿元，同比变动2.94%、-16.95%;净利润3.71亿元、2.3亿元，同比减少10.6%、37.95%。

直至2021年，昊海生科业绩再次回温，当期公司实现营业收入和净利润分别为17.67亿元、3.52亿元，同比增长32.61%、53.1%。

与此同时，爱美客和华熙生物一直保持强劲的增长趋势。2019年至2021年，爱美客分别实现营业收入5.58亿元、7.09亿元、14.48亿元，同比增长73.74%、27.18%、104.13%;净利润3.06亿元、4.4亿元、9.58亿元，同比增长148.68%、43.93%、117.81%。

同期，华熙生物分别实现营业收入18.86亿元、26.33亿元、49.48亿元，同比增长49.28%、39.63%、87.93%;净利润5.86亿元、6.46亿元、7.82亿元，同比增长38.16%、10.29%、21.13%。

真正的分水岭是在2022年。日前，昊海生科披露的中报显示，今年上半年，公司实现营业收入9.68亿元，同比增长13.68%;净利润7103万元，同比减少69.25%，成为医美三剑客中唯一一家上半年业绩下降的公司。

昊海生科与两家同行之间的差距也越来越大。今年上半年，爱美客实现营业收入8.85亿元、净利润5.91亿元，同比分别增长39.7%、38.9%;华熙生物则实现营业收入29.35亿元、净利润4.73亿元，同比增长51.58%、31.25%。

若从单季度来看，去年第三季度至今年第二季度，昊海生科已经连续四个季度净利润下降。其中，今年第二季度公司扣非净利润为-589.2万元，也是公司自2020年一季度之后再次出现扣非净利润亏损。

基于业绩基本面，二级市场上，三剑客股价表现也不尽相同。截至9月1日收盘，昊海生科、华熙生物以及爱美客的A股股价分别为每股73.63元、139.96元、540.06元，市值分别为128.21亿元、673.33亿元、1168亿元。其中，昊海生科的股价较去年7月最高点282元/股已经跌去74%。

并购后遗症显现毛利率跌破70%

与其他两家同行不同，昊海生科的扩张主要通过对外并购且业务不仅仅局限于医美方面，结构较为分散。但从目前来看，并购给昊海生科带来的业绩增厚作用却低于预期。

资料显示，2007年成立之后，昊海生科先后并购了松江生物药厂、建华生物、其胜生物等三家国内医用透明质酸钠制剂生产商，正式进入玻尿酸生产领域。2010年，昊海生科收购上海利康瑞，正式扩充防粘连止血产品线，公司也因此成为医用玻尿酸产品制造商。这次并购的成功，是昊海生科进入港交所的关键一步。

2015年4月，昊海生科成功登陆港交所。在资本市场的助推下，公司的扩张步伐加快。2015年以来，公司收购河南宇宙、深圳新产业、AarenScientific等多家公司布局眼科人工晶体业务，还收购亨泰视觉、南鹏光学与Contamac等公司，扩大角膜塑形镜业务。

在医美板块，去年昊海生科分别收购欧华美科63.64%股权，并押注美国Eirion，布局肉毒毒素领域，获得创新外用涂抹型A型肉毒毒素和经典注射型肉毒毒素等产品独家研发、销售、商业化许可。

截至今年6月末，昊海生科资产总额达到70.15亿元，较2011年底的3.32亿元增长超20倍。同时，公司账面商誉也达到了4.12亿元，商誉数额并不算高，但也存在着减值风险。

值得关注的是，昊海生科已经开始对部分资产计提减值，这也是拖累其业绩的主要原因之一。中报显示，今年上半年，包括上海疫情影响在内，昊海生科的子公司Aaren与原国内独家经销商珠海祥乐的经销协议终止，在国内销售渠道重新整合完毕前，工厂启动阶段性停产缩减开支计划，使得公司于报告期内产生停工损失约4835万元。

也正是由于Aaren与原国内独家经销商的经销协议终止，Aaren生产的爱锐品牌人工晶状体产品在国内的销售渠道面临重新整合，公司对Aaren业务的商誉及无形资产等共计提资产减值损失约2500万元。

此外，今年上半年，昊海生科实施股权激励计划，公司及部分子公司总计摊销股份支付费用约1487万元，也使得公司的利润空间有所降低。

今年上半年，昊海生科的整体毛利率为69.84%，与上年同期的74.53%相比减少4.69个百分点。其中，欧华美科和南鹏光学的并表，均拉低了昊海生科的毛利率水平。

而在毛利率走低的同时，昊海生科的费用端支出力度依旧不减。今年上半年，公司销售费用同比增长23.85%至3.13亿元，管理费用增长98.15%至2.15亿元，增速均大幅超过当期营收增速。研发费用则为7671.13万元，同比仅增长4.39%，远低于同期营收增速，使得研发费用率为7.93%，同比减少0.7个百分点。

标签：昊海生科医美三剑客昊海生科实现营业收入业绩股价齐跌均不及两家同行