年内新基采用数量同比翻倍又现老基金转换证券交易模式

2022-08-29 08:36:45来源：北京商报

在风险控制相对较好、费用较低、更有利于助推基金规模增长等优势下，近年来，越来越多基金使用券商交易结算模式(以下简称“券结模式”)。8月27日，平安基金发布公告称，旗下产品平安鼎泰灵活配置混合将于8月30日起启动证券交易模式的转换工作，由证券公司履行交易管理职责。公开数据显示，2022年以来已有超400只(份额合并计算，下同)基金采用券结模式运作;其中有146只为年内成立的新基金，与2021年同期相比接近翻倍。在业内人士看来，未来基金采用券结模式的占比有望继续上升。

又现老基金转换证券交易模式

为更好地满足投资者需求，提升市场竞争力，8月27日，平安基金发布公告称，自8月30日起，平安鼎泰灵活配置混合将启动证券交易模式的转换工作。转换后，该基金的证券交易所交易将委托证券公司办理，由证券公司履行交易管理职责。公告还提到，此次证券交易模式转换不涉及基金合同当事人权益义务关系发生重大变化，无需召开基金份额持有人大会。

除平安鼎泰灵活配置混合外，年内还有多只存续基金转换证券交易模式。同花顺iFinD数据显示，截至8月28日，年初至今已有鹏扬红利优选混合、天弘中证新能源指数增强等23只权益类基金完成转换证券交易结算模式。从全市场角度看，在全市场10052只基金中，当前共有429只产品采用券结模式运作。

整体来看，相关产品此前的交易及清算交收安排均由基金托管人进行，现转换为通过证券经纪商进行。例如，格林伯锐灵活配置混合在证券交易结算模式转换完成后，该产品的证券交易结算将委托证券公司办理，由证券公司履行场内证券交易结算管理职责。

与此同时，也有基金产品的仅采用部分券结模式。如天弘中证新能源指数增强的相关公告指出，转换证券交易模式后，将通过证券经纪商进行的交易由证券经纪商作为结算参与人代理进行结算，其他证券交易则由基金托管人或相关机构负责结算。

除老产品明确转换交易结算模式外，北京商报记者注意到，近年来，使用券结模式的新基金也越来越多。若从年内新基金成立情况来看，同花顺iFinD数据显示，截至8月28日，共有992只新基金成立，其中146只产品采用券结模式，占比为14.72%。而2021年同期则有74只新基金采用券结模式，占新发1221只基金的比例仅为6.06%。不难看出，在占比大幅提升的同时，年内使用券结模式的新基金数量已较2021年同期接近翻倍。

对于券结模式在近年来逐渐火热的现象，中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英认为主要有两方面原因。一是券结模式的结算效率较以往大幅提升，每个交易日闭市后由券商结算的基金可以较快算出基金净值。另一方面，基金将交易模式转换为券结模式后，券商有义务为基金公司的产品进行推广，通过这一方式，也可以进一步推动基金规模增长。基于以上两个原因，也有不少基金会选择券结模式。

券结模式占比或继续提升

回顾此前，2017年末，在证监会指导下，上交所和深交所启动新设公募基金管理人证券交易模式转换试点。直至2019年初，券结模式由试点转入常规业务。至此，越来越多新基金的开始尝试采用券商结算这一交易模式。

据悉，除券结模式外，基金管理人最常使用的还有托管行交易结算模式。同花顺iFinD数据显示，截至8月28日，在全市场10052只产品中，使用托管行交易结算模式(又称“银行交易结算模式”)的基金共计9623只，占比高达95.73%。那么，近年来时兴的券结模式对比基金管理人常用的托管行交易结算模式而言，又有何优势?

“原有的商业银行结算方式，对于基金的净值估算会有时间的延后性，通常会存在效率低下的情况。其次，券结模式可以对于基金的风险管理做到及时监控，保证投资者的权益安全。同时，券结模式的费用也相对较低，托管行交易结算模式还需要基金公司提供保证金，结算的费用也相对较高”，王红英如是说。

川财证券研究所所长陈雳还补充道，券结模式涵盖了产品销售部分，因而较受基金公司的欢迎。相较于托管行交易结算模式而言，券结模式的优点在于与结算对象关系比较清晰，对券商的综合能力要求比较高。

正如陈雳所说，券结模式涵盖了产品销售部分，也使其成为券商代销渠道及基金公司所青睐的模式。随着使用券结模式的基金越来越多，部分券商也十分重视与基金公司的券结合作。如海通证券就在近日发布的半年报中提到，主营业务下的金融产品销售方面，公司以券结模式公募及头部量化私募为主要销售抓手，持续提升客户对公司金融产品认可度和品牌影响力。

陈雳认为，未来，券结模式占比仍会继续上升。“目前来看，券结模式还是比较受基金和券商欢迎的，同时这也对券商的发行能力和研究能力提出了更高要求。”

王红英也提到，基金产品的交易结算转换为券结模式可以更好地从风险管理以及更快地公布净值，能够更好地保护投资人权益。从长期来看，券结模式或会逐步替代原先主要由商业银行进行的存款和结算方式，使得基金产品的运营更有效率，能够更好地保护基金持有人的权益。

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