天齐锂业超级并购布局资源迎收获期资产负债率下降至约63%

2021-09-06 10:30:59来源：长江商报

天齐锂业(002466.sz)终于实现了业绩扭亏。

根据天齐锂业2021年半年报,2021年1-6月，公司实现营收23.51亿元，同比增长25.13%，实现净利润8579.75万元，同比增长112.32%，实现扣非净利润1935万元，同比增长102.67%。其中，二季度单季度实现净利润3.34亿元，同比增长270%，环比增长235%，实现扭亏为盈。

对于业绩增长的主要原因，天齐锂业表示，这是因为公司主要锂化合物产品销量较去年同期增长36.44%，销售均价较去年同期提高31.22%，此外，因SQM股价变动，公司持有的SQM的B类股领式期权业务产生的公允价值变动收益较上年同期增加，报告期内，公司利息费用较上年同期减少3.24亿元。

长江商报记者注意到，虽然作为全球锂业三巨头，天齐锂业却一直深陷债务危机，今年第二季度也是天齐锂业连续七个单季度以来首次实现盈利。

虽然业绩一直不佳，但这并不妨碍二级市场上投资者们对天齐锂业的热情。今年4月初，公司股价仅在37元左右，此后持续上涨，到了8月30日，最高一度达到143元，五个月内增长约286%，市值一度近2000亿元。截至9月3日收盘，公司股价113.13元，市值1671.04亿元。

锂精矿原料自给率100%

要么坐拥资源，要么掌握技术，在把控行业话语权的两个关键点中，天齐锂业无疑是前者中的“王者”。作为全球锂业三巨头之一，天齐锂业控制了全球最大硬岩锂矿，也是全球最大盐湖的第二大股东。

在锂精矿方面，天齐锂业控股子公司泰利森作为主要原料来源地，其生产的锂精矿产品包括技术级锂精矿和化学级锂精矿，主要销售给文菲尔德的两个股东。

作为全球领先的锂产品生产商，天齐锂业如今以西澳大利亚格林布什锂矿为资源基地，四川雅江措拉锂矿为资源储备;目前格林布什锂辉石矿已建成的锂精矿产能确保公司能获得稳定的低成本优质原料，提高锂盐生产的运营效率、稳定性及灵活性。2021年上半年，格林布什矿山的矿产勘探支出为184.55万澳元。

目前，天齐锂业的锂产品加工业务目前主要依托四川射洪、江苏张家港和重庆铜梁生产基地，提供碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂以及金属锂产品，其中张家港基地拥有全球首条全自动化电池级碳酸锂生产线;另外，公司在西澳大利亚奎纳纳有两期共计年产4.8万吨电池级氢氧化锂生产线处于建设和调试中(其中一期工程已进入阶段性调试，二期工程处于暂缓状态)，在遂宁安居有年产2万吨电池级碳酸锂生产线已启动建设(目前处于暂缓状态)。

整体来看，现在天齐锂业拥有合计约4.48万吨/年的锂化工产品产能。此外，公司还有4.8万吨/年氢氧化锂、2万吨/年电池级碳酸锂的在建项目，中期锂化工产品规划产能合计超过11万吨/年。

目前，公司锂化工产品生产基地的主要原料全部来源于澳洲泰利森的格林布什锂辉石矿，加工产能的锂精矿原料自给率为100%。

根据天齐锂业测算，公司中期锂化工产品规划产能也与泰利森锂精矿扩产规划相匹配。此外，公司全资子公司盛合锂业拥有四川雅江县措拉锂辉石矿的采矿权，该矿段属亚洲最大规模的甲基卡锂辉石矿区的西矿段，该矿区矿石量约1971.4万吨，锂资源量折合碳酸锂当量约63万吨。

资产负债率下降至约63%

公开资料显示，天齐锂业始建于1992年，经过近30年的稳步发展已成为中国和全球领先的，集上游锂资源储备、开发和中游锂化工产品加工为一体的锂电新能源核心材料供应商。目前，天齐锂业的业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售。

早在2004年，天齐锂业便以其敏感的嗅觉，收购四川射洪县濒临破产的国有锂盐生产厂。2012年，其再次大手笔布局，耗资40亿元抢在美国行业巨头前收购锂矿石巨头泰利森。

2016年，天齐锂业再次作出了震惊市场的“蛇吞象”式交易——其耗资40.66亿美元收购SQM23.77%股权，并在2018年完成交易。而2016年的天齐锂业，总资产也不过112.1亿元。

然而，近乎疯狂的“买买买”并未让天齐锂业讨到好处，也是这次的并购，让天齐锂业增加35亿美元并购贷款。2019年，天齐锂业实现营收48.41亿元，同比下降22.48%，净利润巨亏59.83亿元，扣非净利润亏损62.19亿元。其中，对SQM的投资减值损失约为53.1亿元。

2020年，公司持续亏损，不过亏损同比收窄，净利润及扣非净利润分别亏损18.34亿元、12.94亿元。

与此同时，公司债务压力巨大，截至2020年三季度，天齐锂业资产负债率达到81.27%，负债合计346.8亿元，公司总资产426.7亿元。

不过，就在2020年底，天齐锂业迎来了“救世主”IGO，公司子公司引入澳大利亚上市公司IGO，IGO的全资子公司拟以现金方式，出资14亿美元认缴TLEA新增注册资本。增资后，天齐锂业、IGO分别持有TLEA注册资本51%、49%。

就在今年7月2日，天齐锂业完成了引入战略投资者IGO的交易，由于交易完成日不在半年报的报告期内，因此该交易对财务方面的影响如资产负债率的下降未能体现到2021年半年报中。

不过，天齐锂业表示，TLEA完成增资扩股引入战略投资者IGO的交易后，银团并购贷款主体公司已偿还并购贷款本金12亿美元及对应的全部利息，并于2021年8月进一步偿还本金0.11亿美元及对应的全部利息，截至目前并购贷款本金余额约为18.73亿美元，公司资产负债率下降至约63%，资产负债结构得到改善，现金利息支出减少，财务费用明显降低。