预计募资超计划51.27亿元年内最贵新股缘何被高看

2022-09-19 08:13:57来源：北京商报

头顶年内最贵新股称号，刀片电池正极材料供应商万润新能(688275)将在9月19日正式启动申购，公司上市在即。据了解，万润新能发行价格299.88元/股，顶格申购需配市值5万元。经同花顺iFinD统计，万润新能也是A股第二高价股，仅次于禾迈股份。值得注意的是，万润新能原计划募集资金12.62亿元，实际募资63.89亿元，是原计划募资金额的5倍之多。

预计募资超计划51.27亿元

根据安排，万润新能将在9月19日启动申购，发行价格299.88元/股。

招股书显示，万润新能主要从事锂电池正极材料的研发、生产、销售和服务，主要产品包括磷酸铁、磷酸铁锂与锰酸锂等。从收入构成来看，磷酸铁锂是公司主营业务收入的主要来源，报告期内，占公司整体收入的比重超过90%，该等材料系制造新能源汽车动力电池、储能电池等产品的核心材料。

纵观万润新能科创板IPO之旅，公司招股书在今年1月7日获得受理，之后在6月13日上会获得通过，8月9日注册生效。发行之前，刘世琦和李菲夫妇为万润新能实际控制人，两人直接和间接控制公司43.897%的股份。

此次发行上市，万润新能发行市盈率较高，为75.25倍，而行业平均市盈率为19.21倍。投融资专家许小恒对北京商报记者表示，一般而言，发行价、市盈率较高个股上市首日破发概率也相对较大，但也不是必然规律，投资者在打新时注意其中风险即可。

据了解，万润新能发行新股2130.38万股，若按照发行价格299.88元/股的新股发行数量计算，若发行成功，预计募集资金总额63.89亿元，扣除约2.43亿元(不含税)的发行费用后，预计募集资金净额61.46亿元。

万润新能原计划募集资金12.62亿元，实际募资63.89亿元，是拟募资金额的5倍之多。据万润新能招股书，公司共有3个募投项目，包括宏迈高科高性能锂离子电池材料项目、湖北万润新能源锂电池正极材料研发中心、补充流动资金，分别拟投入募资8亿元、6208.83万元、4亿元，下一步超募资金如何使用也成为市场关注的焦点。

针对相关问题，北京商报记者致电万润新能方面进行采访，不过电话未有人接听。

值得关注的是，在万润新能之前，有“便携储能第一股”之称的华宝新能曾被视为年内最贵新股，发行价237.5元/股。为何一周的时间内最贵新股便易主?北京商报记者注意到，无论是万润新能还是华宝新能，都聚焦于新能源电池产业链的赛道中。

八成营收来自宁德时代、比亚迪

报告期内，宁德时代、比亚迪为万润新能贡献营收占比较高，其中2021年合计贡献超八成营收。

财务数据显示，2019-2021年，万润新能实现营业收入分别约为7.66亿元、6.88亿元、22.29亿元;对应实现归属净利润分别约为-7338.57万元、-4461.16万元、3.53亿元;对应实现扣非后归属净利润分别约为-7973.57万元、-5069.02万元、3.4亿元。

对于公司报告期内业绩变动的原因，万润新能表示，受资产减值、行业政策调整以及新冠疫情影响，公司2019、2020年实现归属净利润为负值，不过，2021年受益于下游新能源汽车终端需求影响，公司净利润转正。

报告期内，万润新能前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为88.87%、84.56%和92.21%，其中公司对宁德时代及比亚迪的销售金额占当期营业收入的比例合计为70.09%、68.12%和80.63%，集中度较高。

具体来看，2019-2021年，万润新能第一大客户均为宁德时代，宁德时代为公司贡献营收占比分别为63.16%、59.43%、44.35%;比亚迪则分别位列第三、第三、第二大客户，为万润新能贡献营收占比分别为6.93%、8.69%、36.28%。

万润新能也在招股书中表示，若未来主要客户因经营不力或调整供应商范围等原因，削减对公司的采购量，或者因产能无法满足下游需求，导致主要客户流失，都将对公司的持续成长和盈利产生不利影响。

根据万润新能披露的2022年上半年业绩情况，公司报告期内实现营业收入约为33.95亿元，同比增长386.58%;对应实现归属净利润约为4.94亿元，同比增长251.9%。另外，万润新能预计今年前三季度实现营业收入约为66.8亿-78亿元，同比增长483.22%-581.01%;预计实现归属净利润约为7.4亿-8亿元，同比增长304.44%-337.23%。

万润新能表示，公司前三季度预计业绩大增主要系下游新能源汽车市场需求旺盛以及公司产销规模的扩大，带动公司营业收入大幅增长，公司归属净利润以及扣非后归属净利润随着销量和营业收入的上升而提升。

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