双环科技半年净利5亿扭亏二季度毛利率32.31%创新高

2022-08-18 09:09:02来源：长江商报

行业强周期来临，双环科技(000707.SZ)半年盈利超过2021年全年。

8月16日，双环科技发布2022年半年报：今年上半年，公司实现营收22.99亿元，同比增110.11%;实现净利润为5.15亿元，较上年同期的-2525.75万元实现扭亏为盈;实现扣非净利润为5.14亿元，同样较上年同期-3257万元实现扭亏为盈。

长江商报记者注意到，纯碱行业具有较强的周期性，2022年，受益于下游需求大及原材料价格高位对纯碱产品销价提供支撑等原因，双环科技纯碱产品的销售行情向好。公司今年上半年净利润5.15亿元，2021年为4.23亿，也就是说，半年盈利超过去年全年。

二季度毛利率32.31%创新高

据了解，纯碱行业具有较强的周期性。国内连云港碱业于2021年四季度停产实施搬迁改造影响了2022年上半年国内纯碱的供给。需求端，纯碱的下游用于玻璃生产占比较大，因此与房地产和汽车行业联系密切。当前国内房地产市场弱势影响玻璃和纯碱需求，但另一方面光伏玻璃、碳酸锂的增长拉动纯碱需求。加之原材料价格高位对纯碱产品销价提供支撑，2022年，双环科技纯碱产品的销售行情好。

而双环科技氯化铵产品主要用作肥料使用。受国际政治环境和全球粮食供应紧张影响，2022年上半年国内化肥行情景气度高，公司氯化铵产品的销售旺盛。

8月16日，双环科技发布2022年半年报。今年上半年，公司实现营收22.99亿元，同比增110.11%;实现净利润为5.15亿元，较上年同期的-2525.75万元实现扭亏为盈;实现扣非净利润为5.14亿元，同样较上年同期-3257万元实现扭亏为盈。

分季度来看，2022年一季度，公司实现营收10.28亿元、净利润1.92亿元，同比分别增长100.2%、603.65%，毛利率达到24.94%。而2022年二季度，公司实现营收12.71亿元、净利润3.22亿元，同比分别增长118.87%、2389.89%，毛利率再创新高，达到32.31%。

分区域来看，两湖地区实现营收14.25亿元，同比增长161.75%，毛利率25.28%，同比增长15.84%;两广、深圳地区实现营收3.54亿元，同比增长79.88%，毛利率33.68%，同比增长20.01%。这也使公司半年毛利率高达29.01%，创下历史新高。

由于产品销量良好，2022年上半年，双环科技存货降低80.7%到7603万元，存货周转率由去年同期2.55增长至16.4，存货周转天数由去年同期70.5天骤降59.53天至10.97天。同时，回款能力也有所提升，当期应收票据及应收账款908.8万元，周转率由39.5提升至278.3，周转天数由4.56天降低至0.65天。

与此同时，公司债务压力也在减轻。截至6月30日，双环科技账面资金8.22亿元，短期借款及一年内到期的非流动负债分别为2.55亿元、2.47亿元，资产负债率降低至59.19%，而上年同期高达110.65%。

公司造血能力亦在增强。2021—2022年上半年，公司经营性现金流分别净流入5.83亿元、5.97亿元，同比分别增长576.58%、642.98%。

购买盐厂水采矿区采矿权

公开资料显示，双环科技是在双环集团(原湖北省化工厂)所属部分生产单位合成氨厂、联碱厂、盐厂、热电厂进行股份制改造的基础上，由双环集团、湖北省物产总公司、湖北省化工厂红双环实业公司共同作为发起人，1993年12月成立。

据了解，双环科技本部运用联碱法生产纯碱和氯化铵等化工产品。与此对应，化工行业的上市公司如山东海化、三友化工等从事氨碱法制碱，远兴能源从事天然碱生产。

目前，双环科技主导产品纯碱是基础化工产品，在国民经济中具有广泛的应用，下游重要用户有玻璃制造、洗涤剂合成、无机盐制造、冶金、食品制造等行业;氯化铵是氮肥的一种，在工业领域也可用于电池、电镀等领域。

2022年7月，双环科技购买控股股东湖北双环化工集团有限公司拥有的盐厂水采矿区采矿权，且已取得采矿权证，该矿储量规模大，原盐品位高，公司购买后能为纯碱生产提供优质充足的资源保障。但在2022年上半年内，公司仍是租赁控股股东湖北双环化工集团有限公司的盐矿采矿权自行生产原材料盐。

据双环科技提供的2019—2021年生产经营报表，近三年水采矿区岩盐矿工业盐产量112.9万吨、112.55万吨、117.52万吨。

从开采量来看，双环科技水采矿区岩盐矿截至2021年12月31日累计消耗矿石量6498.4万吨，纯盐量4362.4万吨，芒硝量468.2万吨。保有岩盐资源量21.19亿吨，纯盐量13.88亿吨，芒硝量1.38亿吨。

依托水采矿区，双环科技实际可年产纯碱近110万吨，氯化铵是联碱法制造纯碱时的共生产品，每生产1吨纯碱同时产生1吨氯化铵。公司自备真空制盐装置，产能130万吨/年，用于生产联碱法工艺所需的盐。

不过，高增长的业绩是否具有可持续性?

由于纯碱行业是周期性行业，双环科技在半年报中提醒，纯碱、氯化铵行业面临产能过剩问题。需求方面国内房地产市场的波动压缩纯碱需求，而光伏玻璃扩产扩大纯碱需求，两方面影响的综合效果需持续跟踪观察。供给方面，随着安全环保压力加大，纯碱行业落后产能以及小装置和排放高的装置陆续退出，但同时是国内天然碱产能存在较明确的增长预期，其预计纯碱行业的竞争长期存在。

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