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金刚玻璃仅凭1.14亿资金“画饼”42亿项目电池片商业化之路有待验证

2022-07-01 09:04:32来源：长江商报

机构、游资炒作，金刚玻璃(300093.SZ)被炒成A股市场上的10股大牛股。

2019年初以来，金刚玻璃的股价从6元/股左右暴涨至最高66.88元/股，最高涨幅达10倍，是实实在在的大牛股。

然而，股价与基本面严重背离。2019年至2021年，金刚玻璃持续亏损。今年一季度，公司再次出现亏损，且营业收入也在不断萎缩。

就是这样的一家公司，为何遭到了资金追捧?

近期，金刚玻璃抛出的一个重磅动作，也受到了广泛质疑。公司宣布，拟与控股股东广东欧昊集团有限公司(简称“欧昊集团”)共同设立合资公司，投资41.91亿元建设4.8GW高效异质结(HJT)电池片和组件项目。

然而，公司账面资金仅为1.14亿元，即便是将欧昊集团账面广义货币资金9.63亿元全部拿来建设，资金缺口仍然高达约30亿元。与金融机构贷款商谈尚没影子，在这种情况下，要想在18个月内完成建设，可谓是天方夜谭。

基于此，市场质疑金刚玻璃在画饼，借此炒作股价。6月30日晚间，金刚玻璃公告收关注函，公司被要求说明是否炒作股价以配合股东减持，是否存在提前泄漏内幕信息的情形。

近30亿资金缺口如何补

金刚玻璃跨界的大动作令市场震惊，也受到了广泛质疑。

今年6月16日，金刚玻璃发布公告称，为进一步延伸上下游产业链、拓展异质结光伏项目、扩大产量寻求利润增长点，决定以公司拟新设控股子公司甘肃金刚羿德光伏有限公司(以下简称“金刚羿德”)为实施主体，投资建设4.8GW高效异质结电池片及组件项目，项目后续研发、调试、生产基地均落地在甘肃酒泉。

公告称，4.8GW高效异质结电池片及组件项目，属于光伏产业，建设周期为18个月，分两期投建，建设后形成4.8GW高效异质结电池片及组件生产能力。公司拟通过本次投资，在原有1.2GW异质结光伏项目投建基础上，扩大公司异质结电池片及组件产能，进一步优化公司的光伏产品结构并巩固市场地位，提升行业核心竞争力。

初步预估，项目总投资额为41.91亿元，项目资金来源为，与控股股东欧昊集团共同投资建设，公司出资部分的资金预计来源于自有资金及股东借款，控股股东出资部分由其自筹解决，同时匹配项目贷款或专项借款完成资金投入。

金刚羿德的股权结构为，金刚玻璃持股51%、欧昊集团持股49%。

高达41.91亿元项目，对金刚玻璃而言，堪称是一无资金二无技术。

6月19日，交易所下发关注函，对项目资金、效益等进行追问。6月26日晚间，金刚玻璃进了回复。

备受关注的资金问题如何解决?金刚玻璃回复称，截至回复日，欧昊集团账面货币资金8.91亿元，交易性金融资产公允价值约0.72亿元，合计9.63亿元。截至今年5月31日，金刚玻璃银行存款1.14亿元(非受限资金)。授信情况为，截至5月31日，公司已获批复尚未使用的授信及借款额度合计约为3.66亿元。资产抵押情况为，至5月31日，固定资产抵押余额1.65亿元，无形资产抵押余额0.27亿元，在建工程抵押余额1.02亿元，合计抵押资产总额2.94亿元。尚未抵押固定资产及在建工程总额约4.31亿元。

4.8GW项目总投资41.91亿元，自有资金投入12.57亿元，建设投资借款29.34亿元。12.57亿元的自有资金出资中，欧昊集团需履行的投资义务金额为6.16亿元，单纯从上述数据看，具备出资能力。金刚玻璃账面非受限货币资金余额1.14亿元，公司已获批复尚未使用的授信及借款额度合计约3.66亿元，尚未抵押固定资产及在建工程总额约4.31亿元(预计抵押率为50%)，合计6.96亿元。考虑到公司前次1.2GW项目仍需支付建设资金约2.98亿元和公司维持现有业务正常运转所需的流动资金0.6亿元，公司实际出资能力约为3.38亿元，较6.41亿元出资额度尚存在缺口3.03亿元。

金刚玻璃明显拔高了自身的出资能力。尚未使用的银行授信、尚未抵押固定资产及在建工程都计算进去了，即便这样，仍然存在3.03亿元的资金缺口。

关于29.34亿元的贷款部分，金刚玻璃已与各金融机构初步沟通，其中，仅与一家银行完成初步尽调，与另外2家银行、1家租赁公司连尽调都没开展。

向金融机构贷款到手才算数，没有签订贷款协议、甚至尽调都没开展，金刚玻璃就预估了银行授信额度31亿元至45亿元，这样的贷款额度真实性会有多大?

可笑的是，截至今年一季度末，金刚玻璃总资产仅为16.47亿元。即便这些资产全部抵押，也仅能贷款8亿元左右，何况，这些资产能质押的已经大部分被抵质押。

在市场人士看来，金刚玻璃抛出的41.91亿元投建项目，顺利完成的可能性不大，除非，项目站上时代风口，具备很高的社会价值及经济效益。

电池片商业化之路有待验证

除了没钱，技术及商业化，金刚玻璃也存在悬念。

本次拟耗资41.91亿元投建的4.8GW高效异质结电池片及组件项目，对金刚玻璃而言，实际上是在大幅扩产。

去年6月，金刚玻璃就曾公告，拟投资8.32亿元，建设1.2GW大尺寸半片超高效异质结太阳能电池及组件项目。

金刚玻璃原本主营强度单片铯钾防火玻璃、防爆玻璃、双玻璃光伏建筑组件等各类高科技特种玻璃产品的专业玻璃制造企业，高效异质结太阳能电池及组件项目属于光伏领域。跨界，金刚玻璃试图寻找新的利润增长点。

今年3月，金刚玻璃完成了首片电池片下线。至6月27日，回复监管关注函时，公司称，1.2GW项目已全部投产，但仍处于量产爬坡阶段。

市场的疑问是，电池片产品质量是否过关，是否有签约客户?这些关键性内容，均未见到金刚玻璃披露。

不过，2022年，金刚玻璃关联交易暴增。据公告，2022年度其日常关联交易预计为4.93亿元，而2021年仅为3500万元。这其中，向关联方欧昊新能源销售4.80亿元，销售的产品为电池组件。

由此可见，金刚玻璃的电池组件质量是否过关，暂不得知，有没有客户，也暂不得知。公司先让关联方当冤大头解决销路问题。

从上述现象看，金刚玻璃的电池片商业化仍然没有实现，还有很长的路要走，公司却突然4倍扩产，给人感觉是在进行一次大冒险。再考虑到资金极度短缺，本次大幅扩产最终可能会成为一场闹剧。

近几年，金刚玻璃经营业绩十分惨淡。

公司于2010年登陆A股市场，2010年、2011年实现的归属于上市公司股东的净利润(简称“净利润”)分别为0.44亿元、0.44亿元，2012年为0.27亿元，2013年至2018年的净利润均低于0.20亿元。2019年是个转折点，2019年至2021年，公司实现的净利润分别为亏损0.88亿元、1.31亿元、2.02亿元，连亏三年。同期，公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称“扣非净利润”)分别为-0.89亿元、-1.30亿元、-1.53亿元，也是连亏三年。

在这三年，公司实现的营业收入分别为6.13亿元、3.29亿元、3.21亿元，连续三年下滑。今年一季度，公司实现的营业收入、净利润分别为0.79亿元、-0.31亿元，同比下降幅度为11.24%、8545.46%。

奇怪的是，如此惨淡的经营业绩，二级市场上的股价却在飙涨。2019年初，公司股价为6.07元/股，到今年6月28日，股价最高为66.88元/股，最大涨幅约为10倍。

其中，自今年6月16日披露上述投建项目以来，公司股价从36元/股涨至6月28日的66.88元/股，近几个交易日有所回落，6月30日为54.71元/股，较6月16日上涨51.97%。而公司持股5%以上股东何光雄于6月16日至28日减持2.39%股份。

因此，市场质疑，金刚玻璃有借大规模投建项目炒作股价的嫌疑。

交易所也在追问，6月30日晚间，金刚玻璃收关注函，交易所要求全面核查何光雄是否在金刚玻璃及控股股东欧昊集团关联企业任职，全面核查何光雄与公司董监高、控股股东、实际控制人及相关方共同投资情形，并明确说明公司是否通过披露投资巨额光伏项目公告炒作股价以配合何光雄减持。

标签：游资炒作金刚玻璃 A股市场资金追捧