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绿联科技成本承压净利增速急跌转负毛利率两年下降超12个百分点

2022-06-20 09:13:38来源：长江商报

起家于华强北的“数据线”公司——绿联科技，也要冲击IPO了。

近日，3C数码配件品牌深圳市绿联科技股份有限公司(以下简称“绿联科技”)递交招股书，申请创板业上市，拟募资15.04亿元，华泰联合证券为主承销商。

从卖数据线起家，踩上智能手机高速发展的风口，目前绿联科技年营收已超过30亿元，2019-2021年(以下简称“报告期”)营收年均复合增速达29.80%，年净利润也达到3亿元。这也为绿联冲击吸引了高瓴资本等机构关注。

不过，在成本等压力之下，报告期，绿联科技业绩增速大幅放缓，2021年陷入增收不增利，净利润增速从35%大幅掉落至-0.37%，毛利率两年下降超12个百分点。

长江商报记者还注意到，绿联科技自有产能薄弱，公司超75%产品依赖外协生产，自有产量占比仅21%。

随着规模扩张，高企的采购、研发成本，市场大环境萎缩，绿联科技隐忧已现。

毛利率两年下降超12个百分点

绿联科技成立于2012年，早年在华强北以一根数据线起家，目前公司主营业务为3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售，产品主要涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列，也包括苹果公司的充电和配件相关产品。

招股书显示，2019-2021年，绿联科技的营业收入分别为20.45亿元、27.38亿元、34.46亿元，净利润分别为2.27亿元、3.06亿元和3.05亿元，扣非后净利分别为2.2亿元、2.87亿元、2.76亿元。

对比来看，绿联科技的收入保持连续增长态势，但2020年和2021年，其营收同比增速从34%降至26%，净利润同比增速更是从35%大幅掉落至-0.37%。

长江商报记者注意到，绿联科技“增收不增利”的症结与成本有关。

因业务主要依托于多家第三方线上平台，致使绿联科技每年需要支付一笔不小的平台服务费用，包括销售佣金、服务费、仓储费用等。招股书显示，报告期，绿联科技平台服务费分别为1.28亿元、1.91亿元、2.34亿元，占各期线上B2C收入的比例分别为8.85%、10.12%、11.01%。

另一方面，从营收结构来看，传输类和音视频类产品是绿联的营收支柱，过去三年营收占比接近五成。但近年来，供应链危机愈演愈烈，包括芯片、线材等原材料成本都在上升。

各种压力之下，绿联科技毛利率也开始节节走低。数据显示，2019-2021年，其综合毛利率分别为49.67%、38.01%和37.15%，短短两年下降超12个百分点。

自有产能薄弱高度依赖外协

在生产模式上，绿联科技采取的策略是以外协生产为主，自主生产为辅。2019-2021年，公司外协生产产品数量占比超过75%，换句话说，公司产品生产模式以代工为主。报告期，公司外协产品采购成本占主营业务成本比重分别为74.91%、56.02%和58.22%。

据公开资料显示，自2019年起，绿联科技就一直尝试自建工厂，希望改变过于依赖上游供应商的局面，可由于数码配件产品迭代周期快，技术生产力并不能保证自有产能的质量和价格，其自有产量占比呈下降趋势。

招股书显示，2019-2021年，其自有产量分别为1637.90万件、1678.43万件和2064.07万件，占总产量的比重分别为24%、21%和21%。

报告期，公司研发投入分别为6488.53万元、9512.7万元和1.57亿元，占营业收入的比重分别为3.17%、3.47%和4.54%，整体呈增长趋势，但研发费用率仍低于行业均值的5.59%、5.27%和5.06%。

截至招股说明书签署日，绿联科技及其子公司拥有境内专利698项(其中发明专利11项)，拥有境外专利506项。但值得注意的是，在总专利数中，发明专利仅为11项，占比不到1%。

另据智慧芽数据显示，绿联科技共有693项专利申请信息，其中516项为外观专利，发明专利仅30项。这也意味着，绿联科技的技术门槛相对较低。公司表示，未来将加大研发投入，提升产品质量和品牌影响力。

值得注意的是，与大部分中国消费电子品牌偏安于本土市场一隅不同的是，绿联科技称得上是一个“国际品牌”。招股书显示，2019-2021年，绿联主营业务境外销售占比分别为43.49%、47.38%以及46.09%，几乎贡献近半收入。

虽然绿联科技在海外市场混得风生水起。但是随着疫情及海外市场变化，公司的业务模式也存在一定风险。

此外，物流成本上涨也在一定程度上侵蚀了利润空间。2019-2021年，绿联的物流成本分别为3.06亿元、3.95亿元以及4.36亿元，占主营业务成本的比例一直徘徊在20%左右。

对于上述问题，绿联科技也拟借IPO募资改善提升。此次IPO，绿联科技拟将募资所得的5.5亿元用于产品研发及产业化建设项目，1.1亿元用于智能仓储物流建设项目，3.92亿元用于总部运营中心及品牌建设项目，4.5亿元用于补充流动资金。

绿联科技成本承压净利增速急跌转负 毛利率两年下降超12个百分点