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小康股份再度成为市场焦点四年扣非亏61亿再募71亿造车前景待考

2022-06-08 09:12:52来源：长江商报

深度绑定华为造车的小康股份(601127.SH)再度成为市场关注的焦点。

二级市场上，近一个月来，小康股份股价从最低不到35元/股飙涨至最高69.95元/股，实现了翻倍上涨。

小康股份本轮股价大涨，源于两个方面因素。一方面是政策因素，5月底，新能源汽车下乡政策出台，给了市场想象空间;另一方面，公司联合华为造车的成绩出色。

上月，小康股份赛力斯销量为5440辆，同比增逾16倍，其中，约九成为与华为合作一年造出的新车问界M5。

这是华为第二次与小康股份联手造车，这一次，华为介入更为深入，市场因此质疑小康股份为“代工厂”，但小康股份对此明确表示反对。

长江商报记者发现，早在2016年小康股份就开始进军新能源汽车，从其经营业绩看，投入大、效益不佳。近四年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称“扣非净利润”)合计亏损61.37亿元。

自身造血能力不佳，新能源车又是一个烧钱的项目。在完成41亿元募资后，小康股份正在推进71.30亿元定增募资，加码新能源汽车业务。但市场前景如何，仍待观察。

受益华为造车股价近一月翻倍

小康股份在二级市场上又出尽了风头。

K线图显示，今年5月10日，小康股份的最低价为34.85元/股，也是从这一天，股价开始启动本轮行情。当日，股价由跌转涨，涨幅为2.39%。随之而来的是震荡上行，5月30日开始加速上涨。5月30日、6月1日、6月2日涨停，6月6日，大涨8.94%，盘中触及涨停。6月7日，股价一度冲高至69.95元/股。

至此，不到一个月，小康股份股价从34.85元/股的低点涨至69.95元/股的高点，翻了一倍多。

如果从4月27日的阶段低点来计算，一个多月内小康股份股价涨幅接近112%。截至6月7日收盘，其市值约为906亿元。

去年，小康股份的股价也曾出现一段异常风光的行情。去年2月9日，公司股价曾探底至13.01元/股，到去年6月22日，股价最高达到83.83元/股，市值一度超过千亿。在这期间，最大涨幅为544.35%。

小康股份的两轮行情均与华为有关。去年2月开始，小康股份深度绑定华为造车，股价一飞冲天。后来，随着新能源汽车概念的热点逐渐退去，小康股份未交出亮眼产品，股价大幅回落。

这一次，股价大涨，除了汽车下乡新政外，还有一个重要因素，那就是与华为合作造车有了新成果。

根据小康股份披露，去年底，小康股份与华为二度合作的产品问界M5面世，这也被视为华为正式入局造车的信号。

这次合作体现了高效率。去年3月立项新车型，12月底问界M5亮相，今年3月就开启了批量交付，首月交付就超过了3000台，4月在疫情影响下实现环比、同比双双正增长，销量在20万元以上高端新能源SUV销量榜中排名第三。

今年5月，问界M5表现依旧不俗，交付量5006辆，在小康股份所有赛力斯新能源汽车中占比超过九成。正是问界M5带动，塞力斯5月份整体销量达到5440辆，同比增长1616.09%。

今年3月、5月，小康股份在接受特定对象调研时表示，今年还会推出一款6座的SUV及纯电版M5。问界M5主要在赛力斯两江智慧工厂生产，这个工厂生产节拍为30JPH。接下来的一款新车型会在另一个全新的工厂——赛力斯凤凰智慧工厂生产，新工厂的生产节拍也在30JPH以上。

值得一提的是，去年4月，小康股份和华为合作的首款车型赛力斯SF5正式上市。作为改款车型，赛力斯SF5由小康股份负责研发、制造、交付等供应链环节，华为主要负责品牌和渠道销售。这款车型未达到市场预期，消费者不买账，当年销售量为8000多辆。这才有了双方的二次联手。

本次与华为联合造车问界M5，由于华为介入了新品牌的规划、设计、营销、销售、服务等核心环节，小康股份被质疑为“代工厂”。

对此，小康股份回应称，公司与华为的合作开创了整车企业与ICT企业跨界合作的先河。小康股份作为成熟的整车企业，有充足的汽车整车平台技术和三电技术，对汽车的研发、制造、销售和服务都有丰富的经验。合作伙伴作为全球领先的ICT企业在智能化及产品定义方面给予帮助和赋能。小康股份不是代工厂，也不做代工厂，整车的知识产权属于小康股份，车的销售收入也是归属于小康股份。产品在合作伙伴的主流商圈核心地段的体验店销售，会大幅减少公司前期的销售及广告宣传费用。

将累计募资112亿造新能源车

目前的小小成绩、股价大涨，并不意味着小康股份的新能源车已经取得成功。

小康股份成立于1986年，由张兴海创立，以做电器弹簧、汽车弹簧起家。2003年，小康股份和东风集团合资成立东风渝安车辆有限公司(后改名东风小康)，是国内汽车行业的首个国有民营合资的车企。

2016年6月，小康股份登陆上交所。

小康股份走上新能源汽车之路源于张兴海之子张正萍，张正萍现任公司董事长，张兴海退居二级，担任名誉董事长。

公开消息显示，2016年，张正萍在加拿大留学时，创办了SF赛力斯电动车项目。小康股份耗费巨资将金康新能源总部和研发中心建在美国硅谷。后来，又收购ACPropulsionInc，获得电驱动系统、控制系统、电池系统等“三电”技术，正式敲开新能源造车的大门。

2017年1月，金康新能源年产5万辆纯电动汽车项目获批，10月，金康新能源获得工信部核准，成为了第9家获得“双资质”的车企。如今，小康股份又深度绑定华为。

不过，从近几年的经营业绩看，小康股份盈利能力较糟糕。

经营业绩数据显示，2018年至2021年，小康股份实现的营业收入分别为202.40亿元、181.32亿元、143.02亿元、167.18亿元，同比变动-7.72%、-10.41%、-21.12%、16.89%。对应的净利润为1.06亿元、0.67亿元、-17.29亿元、-18.24亿元;扣非净利润分别为-1.52亿元、-8.84亿元、-23.08亿元、-27.93亿元，连续四年亏损，亏损金额合计为61.37亿元。

今年一季度，公司实现营业收入51.31亿元，同比增长56.03%;净利润、扣非净利润分别为亏损8.39亿元、7.57亿元。

纵览国内造车势力，新能源造车项目是个烧钱游戏。小康股份经营接连亏损，自身造血能力几乎为0，只好充分借助上市平台，频频融资。

长江商报记者梳理发现，2017年11月，因为拟定增募资39.6亿元造新能源车计划搁浅，小康股份转而通过发行可转债募资15亿元。去年6月，公司又通过定增募资25.93亿元，投向SERES智能网联新能源系列车型开发及产品技术升级项目等。

目前，小康股份正在筹划新一轮定增，拟募资不超过71.30亿元，这一次募资，43.10亿元投向电动化车型开发及产品平台技术升级项目、6.10亿元投向工厂智能化升级与电驱产线建设项目，另外，20亿元补充流动资金、2.10亿元用于用户中心项目建设。

今年5月23日晚间，小康股份披露，本次定增事项已经获得证监会审核通过。

如果本次定增募资事项顺利完成，小康股份发力新能源汽车的募资合计约为112亿元。

需要说明的是，华为造车的合作对象不只是小康股份，还有广汽、长安、长城等车企，但小康股份却将宝押在华为身上。

小康股份造车会有一个什么样的前景?市场在高度关注

标签：小康股份政策因素进军新能源汽车翻倍上涨