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李如成13.6亿捐赠反悔实为多元化焦虑 中国男装市场的巨无霸

2022-05-30 14:56:33来源：长江商报  

宁波富豪、服装界的巴菲特李如成正遭遇道德审判。

这源于一次“大方”捐赠。此前，雅戈尔(600177.SH)宣布向政府捐赠一家价值13.60亿元的医院，一周之后又反悔宣布不捐了。

作为中国上市公司协会副会长，李如成的出尔反尔之举，饱受舆论质疑。

脱胎于乡镇企业，历经40年，李如成将雅戈尔打造成资产规模近千亿的大型产业集团。奉行“服装+地产+投资”三驾马车战略，雅戈尔实现了长期健康成长。

李如成曾将雅戈尔定义为中国的皮尔卡丹，但市场评价，雅戈尔是服装领域最懂投资和地产的公司，资本圈里最擅长卖服装的公司。李如成也曾坦承，做地产、投资，赚钱比卖服装来得快。

如今，李如成大发感慨“服装最稳”。雅戈尔聚焦时尚集团火力全开，品牌分拆、独立运行，但面临新的阵痛，公司业绩增长仍然靠投资和地产。

早在2016年，李如成就提出五年再造一个雅戈尔。如此，这一论调再度提起。

多产业经营雅戈尔能维持多久?李如成也在扪心自问，并安慰自己“万丈高楼平地起，任何产业都不可能一蹴而就”。

中国男装市场的巨无霸

1991年，李如成与美的集团实际控制人何享健同时被农业部评选为全国优秀乡镇企业家，不过，两人走的完全不是一条路。

公开资料显示，1951年，李如成出生于上海，7岁时随家人下放至宁波。1966年，他到宁波下属乡村插队，并在当地安家落户。知识青年的政策暖风吹来，已经在农村娶妻生子的李如成不满足回城条件，只好扎根农村。

1980年，李如成进入石碶镇的青春服装厂工作，做裁缝，身份由农民转为工人。这只是一家濒临倒闭的小厂，主要承接一些客户的加工业务，朝不保夕。

头脑灵活的李如成很快在厂里崛起，他出面与吉林一家面料厂签下了三年合作合同，让青春服装厂得以起死回生。1982年，乡镇领导委以重任，李如成接任厂长。

如履薄冰的李如成多方出击，与上海开开衬衫合作，春夏季做成衣，秋冬季对外加工。

上世纪八十年代，中国开放的大门向世界敞开，服装遭受的冲击首当其冲。皮尔·卡丹与意大利最大的服装销售和批发商GFT公司签署了男装代理合同，正式进军中国。当时的皮尔·卡丹，类似于今天的爱马仕。

李如成顶住了重重压力，伺机突围。1990年，青春服装厂与总部设在澳门的央企南光集团合资组建雅戈尔制衣有限公司，这就是今天的雅戈尔。

李如成的想法是，青春的英文为YOUNGOR，中文就用雅戈尔，比较国际化。不仅如此，精明的李如成寻思，只有成为国际品牌，才具有竞争力。他要把雅戈尔打造成世界级品牌，花钱做广告，广告语为“雅戈尔，中国的皮尔卡丹”。

很快，雅戈尔的档次不断上升，上海第一百货、华联，北京的王府井、东安、隆福、西单等商场，都有雅戈尔的柜台。

品牌效应之下，雅戈尔高速成长。1991年，公司净利润二三百万，1993年猛增至二三千万元。

1993年，雅戈尔推进股份制改造，员工入股，员工利益与企业利益捆绑，激活企业活力。

1994年起，雅戈尔衬衫蝉联服装行业全国十大名牌第一名，1997年起，雅戈尔西服跃升至全国西服产品十大名牌第二位。有信息显示，雅戈尔的衬衫、西装市占率连续22年第一。

1998年，雅戈尔成功登陆上海证券交易所，成为继杉杉股份之后的第二家西装上市公司。

服装业务收入也在不断增长。2001年至2010年，公司服装业务收入从16.76亿元增至60.39亿元，2021年，公司时尚板块营业收入68.21亿元。

不可否认，专注男装，雅戈尔做到了中国市场上的巨无霸。

三驾马车带动滚滚向前

在男装领域，从目前来看，虽然也有曲折，但李如成是成功的。而雅戈尔的30年健康成长，更得益于三驾马车战略。

早在1992年，房地产在中国刚刚崛起之时，李如成就敏锐地捕捉到这一掘金机会，迅速成立房地产公司，大举开疆拓土，江苏、上海等全国多个城市均有其足迹。这是李如成首次提出产业多元化。

如今，雅戈尔置业仍然是宁波头部地产企业。

雅戈尔何时将投资确定为三大主业暂不可考，宁波银行于2007年在A股上市，在此之前，雅戈尔就已经潜伏。

李如成确定的雅戈尔“服装+地产+投资”运营格局，有效抵御了市场风险，让雅戈尔得以稳步前行。

因全球市场环境变化，不少服装企业经营承压，覆巢之下安有完卵，雅戈尔同样受到了冲击，但承受住了冲击。

2008年至2013年、2016年、2017年，雅戈尔的利润几度出现调整，但从未出现过亏损，其原因，就源于三驾马车战略展现出的韧性。这一现象的背后，投资收益充当了平滑剂。

根据wind数据统计，2007年至2021年，雅戈尔的投资净收益合计为420.16亿元(不含公允价值变动净收益)。同期，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为411.17亿元。

长江商报记者发现，投资宁波银行让雅戈尔赚得盆满钵满。仅在2020年，雅戈尔通过减持宁波银行股份就获利22.23亿元。

曾经，公司地产业务收入一度超过公司主营业务收入的70%。这也表明，在服装行业遭遇寒冬之时，地产、投资成了业绩的主力。

正是因为三驾马车战略，雅戈尔的资产规模在不断扩大。1998年，公司上市之时，总资产为12.85亿元，2008年底达到316.32亿元，2021年底为802.24亿元。

对于地产与投资，李如成曾坦承，做地产、投资，赚钱比卖服装来得快。

其实，李如成也曾想推进多驾马车战略。除了地产与投资外，雅戈尔还曾尝试布局金融、大健康等产业。当然，核心依然是服装、地产和投资。

虽然地产、投资赚钱来得快，但风险也不小。李如成说，还是服装业务稳定。

2016年11月，李如成宣布，“用5年时间再造一个雅戈尔”，发展服装主业。这是李如成首次公开提及“回归主业”。

2019年，雅戈尔成立四十周年之际，时年68岁的李如成激情满怀，表示回归服装主业，五年再造一个雅戈尔。这是他第二次公开宣布回归主业。

不过，从目前来看，2016年以来，再造一个雅戈尔的目标并未实现，产业依旧是多元。

李如成的新焦虑

大健康产业，曾是李如成激进布局的重点产业，如今已沦为鸡肋。

普济医院曾是雅戈尔大健康产业的核心资产。资料显示，普济医院项目被列入浙江省“4+1”重大项目建设计划，是一所按三级甲等标准建设的大型综合性医院，总投资近20亿元。投入使用后，前期可提供床位1600张，将改变宁波城西没有大型医院的历史。项目于今年4月竣工并通过验收。

李如成当初的打算是，采取医疗+养老模式，在医院周边再拿地建设养老项目，实现医疗、养老产业互补，建立稳定的盈利机制。

5月17日，雅戈尔宣布，董事会、监事会均审议通过了议案，拟将预估值13.60亿元的普济医院及相关资产捐赠给宁波市政府。本次捐赠对公司2022年度净利润的影响预计为10.2亿元。

当初建医院可谓雄心勃勃，为何要突然捐赠出去?这让很多人没想到。

没想到的还有，5月23日，雅戈尔又公告，公司再次召开的董事会、监事会审议通过了终止上述捐赠的议案。

作为上市公司副会长，李如成的捐赠之举出尔反尔，如同儿戏，实在让人不可理解。

诚然，作为一家公众公司，雅戈尔不能慷全体股东之慨而捐赠，损害中小股东利益。但雅戈尔可以将上述资产转让给李如成，再由李如成捐赠。福耀玻璃曹德旺、牧原股份秦英林、拼多多黄铮等捐赠，都是捐赠个人名下资产。

值得一提的是，2020年10月，贵州茅台也曾筹划捐赠8.2亿元用于交通工程项目建设，也因擅自替中小股东捐款遭反对而流产。

长江商报记者发现，雅戈尔的医院捐赠闹剧，反映的是李如成的焦虑。

李如成反复提及聚焦服装主业，打造世界级时尚集团，声称要用30年的奋斗来实现。

雅戈尔也确实在动作。今年4月26日，公司披露，全资子公司雅戈尔服装控股对夸父科技增资25亿元。公司拟以夸父科技为主体，试点开设时尚体验馆，在线上引流、销售的同时，打造线下服务和体验的平台，加速推进雅戈尔“时尚集团”战略。

5月6日，雅戈尔披露，公司以33.61亿元价格转让联合管道1.32%股权，收回投资现金流。

分析人士称，雅戈尔前期在地产、投资方面投入较大，短期内想抽身并不容易。更为主要的是，时下的服装行业市场并不算景气，经营承压。

2021年，雅戈尔时尚板块实现的净利润为9.36亿元，同比下降2.55%。对应的是，地产板块实现的净利润22.89亿元，同比增长38.17%。

大健康产业，疫情影响之下，重资产的医院经营难度加大，医疗产业也难以撬动资源带动养老产业实现盈利。在这种情况下，李如成选择长痛不如短痛。事实上，近年来，已有资本退出重资产的民营医疗领域。

在2021年年报中，李如成说，多品牌战略，为控制成本，所有品牌放在一个店铺里，实际上还是一个品牌。壮士割腕，品牌分拆，独立运行，公司又面临新的阵痛。多产业经营雅戈尔能维持多久?新踏入的很多新兴产业雅戈尔能否成功?今后几年，雅戈尔要不断革新甚至是革命。雅戈尔进入了二次创业创新的发展阶段。

标签： 宁波富豪 巴菲特李如成 遭遇道德审判 雅戈尔 资产规模

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