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王文京分拆用友强推4公司IPO无胜算依靠“软件茅”登顶“江西首富”

2022-05-16 14:39:49来源：长江商报

曾头顶“江西首富”、“中国软件首富”等光环的王文京，在IPO之路上加速奔跑，风险如影随形。

王文京算得上草根逆袭的典范：放牛郎出身，通过知识改变了命运，抛弃铁饭碗下海创业，依靠技术、商业睿智博得数百亿财富，登上人生财富之巅。

王文京的基业是用友网络(600588.SH)，如今其正处于转型期，经营承压。2020年和2021年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)同比连续两年下滑后，今年一季度更是出现3.93亿元的亏损。

2021年初，辞去用友网络CEO两年的王文京重新出山，带来的变化是，对用友网络业务连续分拆，强力推进被剥离资产IPO，积极倡导产业多元化。

然而，在聚焦主业的大背景下，王文京逆势而为，同时推进四家公司冲A，究竟有多大胜算?

资本大佬葛卫东对用友网络颇为看好，2017年跻身前十大股东至今已有五年，今年更是豪掷2亿参与定增。然而，今年一季度，葛卫东罕见减持4474.03万股，套现约14亿元。

依靠“软件茅”登顶“江西首富”

在王文京身上，可以清晰看到“知识改变命运”的轨迹。而他跻身富豪榜，与其大胆敢赌以及坚信技术转化财富的商业逻辑有关。

1964年，王文京降生于江西上饶一个贫苦农家，从小酷爱读书的王文京被书中描绘的世界所吸引，他决心要到外面的世界闯一闯。在那个年代，要想离开土生土长之地，读书是唯一出路。

王文京确有惊人之举。15岁，他就考上了江西财经学院(现江西财经大学)，大学毕业后，被分配至国务院机关事务管理局财务司工作。

在父辈眼中，王文京通过读书实现了“鲤鱼跳农门”，成了无数学子的楷模。

5年之后，王文京又有了惊人之举——辞去铁饭碗，下海创业。尽管告别安逸、有面子的工作曾遭朋友、家人极力劝阻，但王文京仍义无反顾。

相传是一次偶然，王文京参加了一场关于鼓励科技人员、专业人员到中关村创办高科技企业的政策座谈会，深受鼓舞。他觉得，这是一个千载难逢、不可错过的好机会。

下定了决心，王文京迅速行动，与朋友一起创业，每天骑着自行车满大街推销自己研发的财务软件。第一年，王文京获得了8万元的回报，这在当时是相当不俗的业绩。

1988年，用友网络的前身用友软件公司正式成立，成为了北京中关村初期的科技企业之一。一步一步，王文京推动用友软件发展壮大，从报表软件开始不断更迭，虽然有不少挫折、危机，但王文京因其智慧、技术、毅力顺利化解。

2001年，是王文京人生的一个转折点。当年5月18日，用友软件通过闯关IPO成功登陆上海证券交易所，作为公司实际控制人、董事长，王文京也因此为资本市场所知晓。

此外，随着用友软件(后更名为用友网络)上市，王文京的财富激增，其以50亿的身家问鼎“中国软件首富”。

2020年，是王文京的又一个节点。这一年，是用友网络上市20周年，当年，随着二级市场上股价大幅上涨，公司市值一度达到1794亿元，持股比为38.09%的王文京财富达683亿元。

高达683亿元财富，王文京跻身财富榜第63位，成为唯一一位闯进100强的江西籍富豪。

基于二级市场股价表现及用友网络的综合竞争力，市场将其称之为软件中的茅台。

2020年，用友网络实现营业收入85.25亿元，较2001年的3.33亿元增长约24.60倍。

净利下滑不止财富缩水440亿

王文京没能在“江西首富”的位子坐多久，他的财富被另一名江西人超越了。

互联网的浪潮一波又一波，后浪推前浪，王文京的光环逐渐黯淡了不少。

2021年，随着新能源汽车的蓬勃兴起，锂电成为热得发烫的概念，“有锂”就是“王”。江西丰城的李良彬实际控制的赣锋锂业异军突起，在“逐锂”的风口之下风光无限。

2021年，赣锋锂业盈利52亿元，同比增长超4倍，李良彬的财富达到545亿元，位居财富位榜第108位，取代王文京一跃成为“江西首富”。王文京则屈居“江西老二”。

王文京的“江西首富”之位被李良彬取代，一个关键因素是，王文京的财富大幅缩水，此消彼长。

财富缩水与用友网络直接相关，用友网络的经营业绩迎来至暗时刻。

2021年，用友网络实现营业收入89.32亿元，同比增长4.7%，净利润为7.08亿元，同比下降28.2%，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为4.05亿元，同比下降55.3%，扣非净利润为2018年以来最差。

其实，用友网络已经遭遇了发展瓶颈。2019年、2020年，公司实现营业收入分别为85.10亿元、85.25亿元，加上2021年，营业收入已经三年止步不前;净利润方面，2019年登高至11.83亿元，2020年下降至9.89亿元。

更为糟糕的是今年一季度，公司实现的营业收入为12.79亿元，同比增长5.39%，净利润、扣非净利润分别为亏损3.93亿元、3.62亿元，增收不增利特征十分明显。

整体来看，一季度是公司业绩淡季，2010年以来，除了2019年一季度实现盈利外，其余年度一季度均出现亏损，但今年一季度的亏损金额创了新高。

早从2016年开始，用友网络就推进产业转型，提出以“企业互联网服务”为战略业务，从财务软件到企业ERP，再到提出云服务，不断转型升级。

2021年，云服务业务收入为53.2亿元，同比增长55.5%，在主营收入中的占比为61.6%，较上年同期提升15.8个百分点，已经成为用友网络最大收入来源。

但是，从目前来看，用友网络仍然处于阵痛期。

二级市场上，2020年3月4日，用友网络的股价一度攀高至54.85元/股，去年1月25日也曾达到51.82元/股，今年1月24日的高点为40.33元/股，总体上呈现下跌趋势。但在今年1月24日以来，用友网络的股价跌跌不休，4月27日下探至16.53元/股，创下近五年新低。4月底以来，其股价有所回升，5月13日的收盘价为18.61元/股，较年初高点下跌了约53.86%。

目前，用友网络市值为639亿元，王文京对应的持股财富为243亿元，较高峰时缩水了440亿元。

逆势多元化布局隐患重重

用友网络的发展遇到了瓶颈，王文京的对策是，产业多元化。

2019年初，王文京曾辞去用友网络CEO一职，大有退居幕后之意。但在2021年初，仅过2年，王文京重新出山，再任公司CEO。

再次走向台前的王文京风格变了。他调整了产业布局，加大了资本运作力度，试图从市值方面重回巅峰。

王文京的产业触角覆盖多个行业。据不完全统计，用友网络参股、控股的企业超50家，孵化了医疗、汽车、审计、烟草等子公司，在新三板投资的公司，不少于10家，多数主营业务为软件服务。因而，市场上也慢慢地将王文京的产业称之为“用友系”。

去年以来，王文京的动作大了起来。

2014年6月，用友网络旗下畅捷通信息技术股份有限公司(简称畅捷通)在H股主板上市。去年3月，畅捷通启动创业板上市辅导，计划回A二次上市。

畅捷通的经营业绩并不理想，2020年，其净利润为0.33亿元、扣非净利润为亏损0.08亿元，2021年的净利润为亏损1.85亿元，由盈转亏。

在2021年度报告中，用友网络披露，坚定推进业务转型与结构调整，陆续剥离北京畅捷通支付技术有限公司(简称“畅捷通支付”)、深圳前海用友力合金融服务有限公司(下称“友金控股”)等金融服务业务。

目前，北交所已经受理用友金融上市申请，处于第三轮审核问询阶段。用友金融近两年经营业绩增长速度不快，2021年经营现金流净额同比下降80.85%。这些问题引发监管关注。

同样是从用友网络分拆出来的新道科技也在冲击北交所。其盈利能力持续性受到关注，早在2016年，其净利润就达到0.71亿元，2018年达到0.89亿元，2019年、2020年连续下滑，2021年强劲恢复，净利润0.64亿元，仍然不及2016年。