浙江建投净利下滑股价反涨近5倍业绩下滑负债率高达91%

2022-05-11 09:31:14来源：长江商报

股价年内猛涨近5倍后，股东开始减持收割。浙江建投(002761.SZ)成为近期A股市场上的舆论焦点。

今年以来，浙江建投在二级市场上的强势表现出乎意料。今年2月7日开始至5月10日，其合计收了24个涨停板，区间涨幅高达4.75倍。

浙江建投为何能如此强势大涨?

2021年，浙江建投实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为10.46亿元，同比略有下降，而扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)下降幅度超过10%，经营业绩表现一般。此外，截至2021年底，公司资产负债率为91.52%，处于高位。

今年以来，浙江建投多次登上龙虎榜，买卖交易额前五多为游资，从3月23日开始，偶有机构出没。

股价大涨后，浙江建投的二股东中国信达资产管理份有限公司(以下简称“中国信达”)开始减持。5月9日晚间，公司披露，中国信达拟在公告15个交易日后的6个月，减持不超过2%股权。

值得一提的是，在披露减持计划前，中国信达已经减持了125万股股份。长江商报记者粗略估算，其套现金额可能达3800万元。

业绩下滑负债率高达91%

借壳上市第三年，浙江建投的表现较为逊色。

根据年报，2021年，浙江建投实现营业收入953.35亿元，同比增加157.85亿元，增长幅度为19.84%;净利润、扣非净利润分别为10.46亿元、8.01亿元，同比变动幅度为-2.67%、-13.01%，双双下降。

浙江建投的前身是多喜爱，2019年底，浙江建投作价79.98亿元借壳多喜爱事项完成，多喜爱因此更名为浙江建投。

本次交易设立了业绩对赌，浙江建投的股东浙江省国有资本运营有限公司、浙江建阳投资股份有限公司等承诺，2019年至2021年，浙江建投实现的扣非净利润分别为6.87亿元、7.84亿元、8.61亿元，合计约为23.32亿元。

根据经会计师事务所审核的重大资产重组业绩承诺实现情况说明，2019年至2021年，浙江建投实现的扣非净利润分别为8.07亿元、9.30亿元、8.01亿元，累计约为25.38亿元。对比发现，其整体业绩完成率约为108.82%。

问题在于，2019年、2020年，浙江建投均超额完成了业绩承诺数，但在2021年，其实现的扣非净利润为8.01亿元，低于承诺数5982.81万元，完成率为93.05%。

对于2021年经营业绩，浙江建投解释称，公司以“一省四区”与“两中心三片区”为发展目标，“两新一重”领域，“三大市场”(政府市场、大业主市场、两外市场)和EPC项目拓展初显成效，实现了收入稳步增长。净利润同比下降主要有两个方面因素，一是在子公司层面2020年引入外部投资者，以债转股的方式对子公司进行增资，相应子公司净利润按比例分摊至少数股东权益方。二是公司管理层根据实际情况对个别客户的应收款项的可回收性进行了分析评估，认为其减值迹象较为明显，计提信用减值损失增加。

长江商报记者发现，计提减值损失是浙江建投2021年净利润下滑的主要原因。

2021年，公司计提资产减值损失2.94亿元，包括存货跌价、商誉减值、合同资产减值等。同时，公司计提信用减值损失高达10.81亿元，主要是应收账款坏账损失。公司计提资产减值损失加信用减值损失合计达13.75亿元。

计提高达10.81亿元的坏账损失之后，浙江建投的应收账款仍然处于高位。2021年底，其应收账款账面价值为324.08亿元，较年初增加49.20亿元。

负债率偏高仍然是浙江建投需要解决的突出问题。截至2021年底，公司资产负债率达91.52%，剔除预收款后的资产负债率仍然达到88.35%。

股价暴涨二股东开始收割

经营业绩表现不佳，却没有影响到二级市场的股价。今年以来，浙江建投的股价大幅飙涨。

K线图显示，2022年1月28日，浙江建投收报7.83元/股。此前的一年，公司股价在8元/股左右波动，基本上处于躺平状态。

今年2月7日，虎年开市第一天，浙江建投的股价突然牛气冲天，直奔涨停，这是公司至少是在近一年来收出的首个涨停板。随后股价上涨之势不可收拾。到今年3月21日，其股价最高涨至41.44元/股，此后出现大幅回调，到4月25日，股价最低下摊至20.38元/股。也是从4月25日开始，其股价重拾升势，4月26日涨停，到5月9日，共计7个交易日，连收七个涨停。

综上，2月7日到今年5月9日，浙江建投共计收出了23个涨停板，虽然期间偶尔也曾出现跌停，但上涨的强势不改。

在此期间，浙江建投多次发布股票交易异常波动公告，提示风险，包括公司所处的建筑行业一般项目工程工期都比较长，工程完工、验收、审计决算有一定滞后期，因此，公司应收账款余额较大，且受房地产行业调控影响，应收账款周转速度较慢，存在一定的应收账款回收风险等，但这并未影响到股价走势。

此前，市场上曾传，浙江建投股价大幅上涨是受益于亚运会概念，北京冬奥会的成功举办使得2022年杭州亚运会提前升温。

今年2月18日，浙江建投回答投资者提问时表示，公司积极参与了2022年杭州亚运会部分场馆及基础设施的建设工作，先后承揽了杭州市全民健身中心、黄龙体育中心亚运会馆、浙江师范大学萧山校区体育馆(亚运手球比赛馆)等亚运会馆及配套的基础设施项目。

但最新消息是，原定于2022年9月10日至25日在中国杭州举办的第19届亚洲运动会将延期举行，具体日期择期宣布。这似乎意味着市场预期的利好可能在今年不能如期兑现。

5月9日晚间，浙江建投释放利空：5月6日，公司收到持股5%以上股东中国信达出具的《股份减持告知函》，其拟在公告披露之日起15个交易日后的6个月内减持不超过2162.68万股，即减持比例不超过公司总股本的2%。

2019年，在原多喜爱重大资产置换及换股吸收合并浙江建投中，中国信达通过认购非公开发行股份成为浙江建投重要股东，这些股份于今年4月25日解除限售。

根据今年一季报，中国信达与工银金融资产投资有限公司并列为浙江建投的第二大股东，持股比为11.53%。

然而，5月10日，在下午接近收盘之时，浙江建投再度强势涨停，收报45.02元/股。至此，今年2月7日至今，公司股价累计涨幅达4.75倍。

中国信达此次的减持计划，将是在浙江建投的股价处于高位之时进行。

值得一提的是，wind数据显示，截至5月9日，中国信达已经减持了125万股。而截至减持公告披露日，中国信达持股已降至11.42%。

根据大宗交易数据，5月9日，有机构减持210万股股份，减持均价为39.50元/股，套现约8300万元。4月29日，也有机构减持125万股，减持均价为30.44元/股，套现金额为3805万元。