作者|市界雷彦鹏编辑|王思远12月12日，带着各种杂粮、坚果的深圳五谷磨房，在香港正式挂牌上市。公告显示，这家号称国内第二大的天然健康食品公司此次发行4.21亿股，每股发行价1.62港元，所得款项净额6.09亿港元。
五谷磨房(01837.HK)早间开盘后持续走低，截至16:00收盘，报价1.42港元，较发行价1.62港元跌12.35%，成交额8971.50万港元，总市值31.54亿港元。
据弗若斯特沙利文的报告，按2017年零售额计算，五谷磨房是中国第二大天然健康食品公司。第一“宝座”目前是南方黑芝麻集团股份有限公司。五谷磨房主打天然健康食品，即在超市专柜以各种谷物、干果等为基料，现场加工制作成粉。
市界了解到，其产品组合包括70多种由谷物类、豆类、坚果、果干等原料制成的产品，主要分为四类，包括标准配方谷物粉、个性化配方谷物粉、五谷伴侣和其他产品。原料包括经烘制与研磨后混合的黑芝麻、核桃、淮山、枸杞、豆类、奇亚籽、燕麦和红枣等。
根据弗若斯特沙利文的报告，中国天然健康食品市场高度分散，虽然五谷磨房是中国第二大天然健康食品公司，但是市场份额仅为1.7%。
行业数据显示，中国健康食品行业的零售额已经由2013年的680元增长到了2017年的1.03亿元，复合年增长率为11%。2018年上半年，五谷磨房实现营收8.51亿元，同比增长16.1%，但是相较于前两年，营收增速在下降。2016年营收12.06亿元，同比增长28.6%;2017年营收15.76亿元，同比增长30.7%。今年上半年，净利润仅0.67亿元，同比下降了7.18%。
“我们已实现快速增长并计划日后进一步扩张……计划扩张会对我们的资源有大量需求。”五谷磨房在招股说明书写道。
有行业分析者认为，五谷磨房可以提供个性化的产品，但是个性化产品难以标准化，这让企业很难做大做强。并且，虽然五谷磨房的模式独特，但是可复制，并且还依赖于大平台，很难做成刚需。
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，标准化和个性化其实并不矛盾，以个性化的需求去标准化运营，这其实是两个维度。
“五谷磨房是寄生式的运营模式，必须依托大商超，大商超的人流决定了它体量和利润的增长。”这确实是个问题，当大商超陷入困境的时候，五谷磨房肯定也会遇到很大的挑战。“不过，可以通过资本突破这个挑战。”朱丹蓬告诉市界。
