爱博医疗加码布局隐形眼镜背后：核心产品OK镜、人工晶体接连集采被购企业福建优你康负债3.46亿元

2023-08-06 14:03:16来源：华夏时报

两大主要产品均被集采后，爱博医疗连续加码隐形眼镜赛道。

(相关资料图)

近日，爱博诺德（北京）医疗科技股份有限公司（以下简称“爱博医疗”）发布公告称，拟使用自筹资金人民币2.45亿元，以认缴新增注册资本、股权转让的方式，取得福建优你康光学有限公司（下称“福建优你康”）51%股权。此次5月13日，爱博医疗公告，其与福建优你康的股东香港优你康签署《投资意向书》，使用不超1亿元人民币自有资金对福建优你康进行实缴增资。

值得注意的是，公告披露，福建优你康资产负债率高达79.93%，负债总额为3.46亿元。爱博医疗为何选择该公司？在收购过程中有哪些具体细节？为此《华夏时报》记者致电爱博医疗方面，其证券部人士表示，“以公司公告为准，不方便接受采访。”

事实上，爱博医疗并非首次进入隐形眼镜赛道。据悉，爱博医疗连续3年时间，持续加码收购隐形眼镜公司。对此，一位不愿具名的二级市场分析人士告诉《华夏时报》记者，“从财报来看，爱博医疗的两大核心产品是人工晶体和OK镜，且分别遭遇集采降价。近三年频繁布局的隐形眼镜赛道属于消费医疗的细分领域，甚至较之OK镜消费性质更强。这意味着隐形眼镜是不会被集采的。尤其福建优你康主要生产隐形眼镜彩片（俗称美瞳），其兼具医疗和装饰两大功能，属于远离集采的消费产品。”

被购企业负债3.46亿元

招股书披露，爱博医疗成立于2010年，2020年7月登陆科创板，法定代表人解江冰。公司主营业务为眼科医疗器械制造，产品覆盖手术和视光两大领域。其中，手术领域的核心产品为人工晶状体，视光领域的核心产品为角膜塑形镜（OK镜）。其在公告中表示，拟通过收购目标公司福建优你康来拓展隐形眼镜赛道。

天眼查显示，福建优你康成立于2019年，法定代表人林芬。其主营业务为产销研一体化经营隐形眼镜。截至目前，获得7张隐形眼镜三类医疗器械产品注册证，彩片覆盖日抛、月抛、半年抛多种抛期，透明片覆盖高透氧硅水凝胶以及B12水凝胶等日抛产品。

虽然爱博医疗积极推动此次收购，但其同时在公告中表示，目前福建优你康的隐形眼镜产品尚未在国内大规模生产及上市销售，产品的产销量仍受内、外部环境影响较多，存在销售业绩不及预期的风险。

据公告披露，福建优你康2022年营业收入为2954万元，净利润为-5083万元；2023年上半年实现收入2549万元，净利润为-2292万元，营收远不及亏损。截至2023年6月30日，福建优你康所有者权益（净资产）下降至8687.99万元，资产负债率高达79.93%，负债总额为3.46亿元。

但即便如此，爱博医疗在未设置业绩承诺或对赌安排的前提下，仍选择溢价收购。对此，解江冰早前受访时表示，“爱博医疗通过开发全系列眼科医疗产品，打造眼科医疗领域创新引领企业。彩瞳产品逐渐走向日抛式，比OK镜和人工晶状体市场更大，且符合当下年轻人的消费潮流。以出厂价标准测算，美瞳市场规模或在40亿元—50亿元。”

记者注意到，公告中引用了一些列数据。国家卫健委流调数据显示，2022年我国近视人口高达7亿人，而隐形眼镜在近视人群中的渗透率比较低，与中国台湾、日本、韩国等地区渗透率还有很大差距。Baird2019年数据显示，全球隐形眼镜市场零售额约为90亿美元，预计全球隐形眼镜市场规模于2027年将达到103.9亿美元。根据兴业证券行研报告，国内隐形眼镜市场零售规模约150—200亿人民币，在多因素推动下持续高增长。

基于此，爱博医疗强调，随着消费者对美观度的日益关注，中国境内隐形眼镜市场规模增长潜能较大。解江冰则认为，“目前我国隐形眼镜尚以进口为主，国内产品市场占比不到10%。公司彩瞳产品以OEM（与品牌商合作为其代加工）的模式进行推广。布局隐形眼镜可以发挥公司积累的技术优势，长远看公司计划建立自己的品牌。”

对于此次收购的意义，爱博医疗表示，在产品结构方面和业绩方面均有积极影响。

爱博医疗具体分析，福建优你康持有7张隐形眼镜产品注册证，其中包含隐形眼镜透明片的产品注册证，有利于丰富爱博医疗现有产品结构，与爱博医疗现有产线形成补充，有望成为其新的营收增长点。本次交易完成后，福建优你康可以与爱博医疗现有研发、生产技术形成较高的协同性，提升公司整体的品牌力和影响力。

此外，爱博医疗指出，福建优你康将与爱博医疗合并报表，爱博医疗合并报表下的营业收入将有所增加。并且本次交易对爱博医疗的现金流影响较小，不会对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

核心产品接连集采

记者了解到，近年来，爱博医疗连续3年时间，持续加码收购隐形眼镜公司。早在2021年3月，爱博医疗以4000万元收购江苏天眼医药55%的股份，并入局美瞳赛道。此外2022年财报披露，爱博医疗加码收购子公司天眼医药其他股东所持有的20%股权，对天眼医药的持股比例达到75%。

作为人工晶状体和角膜塑形镜（OK镜）等方面的龙头企业，爱博医疗持续加紧布局隐形眼镜赛道，这背后存在哪些未披露信息？上述受访二级市场分析人士告诉《华夏时报》记者，“从财报来看，爱博医疗的两大核心产品是人工晶体和OK镜，且分别遭遇集采降价。或许核心产品集采坚定了其开拓消费医疗赛道的决心。”

爱博医疗曾在2022年度财报中表示，全国经济下行趋势明显，尤其第四季度以来，白内障手术科室和视光验配机构大面积停诊，很大程度上延缓了公司的业务增速。但即便如此，2022年度，公司实现营业收入5.79亿元，同比增长33.81%；归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比增长35.80%。

具体业务层面，公司第一大业务“普诺明”等系列人工晶状体收入占比为60.84%，同比增长 15.77%；公司第二大业务“普诺瞳”角膜塑形镜收入占比为29.95%，同比增长 62.09%。从业绩表现看，爱博医疗延续高增长态势，人工晶状体销量逐渐恢复，OK镜业务一如既往保持快速放量。

对此，爱博医疗在风险提示中称，OK镜或纳入集采让其面临不确定性增多。而国泰君安医药首席分析师丁丹则认为，“普诺明”系列人工晶状体第三季度环比已有恢复，白内障手术偏刚性，叠加两大联盟集采续约，公司市占率有望持续提升。

据东莞证券数据，截至2021年，爱博医疗在国内人工晶体的市占率在20%左右。此外，OK镜市场份额“一哥”是欧普康视。而爱博医疗在国内市场的对手只有进口品牌及“一哥”，其份额约是7%左右，占到欧普康视的四分之一。

而从2019年开始，各省陆续启动人工晶状体的带量采购，平均降幅在50%左右。其中，爱博医疗基本参与各省各批次集采。在此影响下，2019年—2021年爱博医疗人工晶状体营收分别为1.79亿元、2.23亿元、3.05亿元，毛利率分别为88.74%、87.29%、87.01%。

OK镜的集采始于2023年6月，降幅范围约30%—55%。其中，爱博医疗中选产品降幅约为22%—30%。在此影响下，2019年—2021年爱博医疗OK镜营收分别为711.89万元、

0.41亿元、1.07亿元、营收占比分别为3.65%、15.11%、24.73%。

正因如此，随着集采向消费医疗领域延伸，眼科器械赛道利润压缩。爱博医疗必须寻求向彩瞳、离焦镜等其他眼科耗材领域拓展，并“跨界”瞄准骨科再生领域，研发鱼源性肩袖生物补片。

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