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国泰环保四项目撑起八成营收重大项目收入下滑拖累业绩

2022-07-20 08:41:45来源：长江商报

杭州国泰环保科技股份有限公司(以下简称“国泰环保”)创业板IPO到了临门一脚之时。

国泰环保的主营业务为污泥处理服务，并向成套设备销售和水环境生态修复领域延伸。其中，污泥处理服务是公司核心业务，营收占比超八成。而报告期，公司污泥处理服务收入九成来自四个项目。换句话说，四个项目撑起了国泰环保约八成营收。

长江商报记者注意到，国泰环保曾在2020年底申请科创板IPO，在经历了两次问询回复后于2021年8月主动撤回申请。而此次冲击创业板，公司存在着业绩严重依赖大客户问题，2021年营收净利双双降超20%，公司成长性也被问询。

重大项目收入下滑拖累业绩

转战创业板，国泰环保拟募资3.29亿元，其中1.58亿元用于成套设备制造基地项目、1.71亿元用于研发中心项目。

财务数据显示，2019-2021年(报告期)，国泰环保分别实现营业收入3.63亿元、4.56亿元和3.31亿元，实现归母净利润1.06亿元、1.84亿元和1.4亿元。在2019年、2020年营收和利润同比上升后，2021年国泰环保营收与净利同比均有所下滑，降幅分别为27.54%、23.72%。

国泰环保对2021年业绩下滑的解释为：2020年下半年，上海城投的污泥干化项目建设完工投入使用，委托公司处理的污泥数量下降，使得2021年上海竹园项目的污泥处理量同比下降96.39%;截至招股书签署日，公司与上海城投所签订的上海竹园项目合约已到期，受污泥处理量下降影响，2021年上海竹园项目实现收入较上年同期减少5646.37万元;此外，大型成套设备销售订单逐步完成、原材料采购价格上涨等因素也是造成业绩下滑的原因之一。

国泰环保客户集中度较高。招股书显示，报告期内，其前五大客户收入占营业收入的比例分别为94.09%、94.50%和89.63%。

值得注意的是，国泰环保的污泥处理服务业务收入主要来自七格项目、临江项目、绍兴项目和上海竹园项目，报告期上述四个项目的销售收入合计金额分别为2.84亿元、3.15亿元和2.70亿元，占污泥处理服务收入的比例分别为95.22%、96.62%和94.02%。

可以看出，国泰环保污泥处理服务超九成收入来自上述四个项目，而污泥处理服务业务贡献公司超八成营收，换句话说，四个项目撑起了国泰环保约八成营收。

公司成长性被问询

国泰环保的客户结构和成长性也遭到交易所问询。

此前，国泰环保披露了审核中心意见落实函的回复。在落实函中，深交所要求公司说明开拓新客户的进展，是否具备持续开拓新客户能力，业务的可持续性及成长性，并充分提示如后续无法持续获取新客户可能对公司未来经营业绩及成长性的不利影响和相关风险。要求公司说明绍兴项目合同到期后最新续签进展情况，如无法续签合同预计对发行人经营业绩的具体影响情况。

国泰环保回复称，公司已获取新增客户上海建工和台州市水务集团股份有限公司，而公司既有客户绍兴水处理和杭州蓝成均实现了业务拓展及延伸，公司具备持续开拓新客户的能力。

国泰环保表示，自2007年承接临江项目以来，公司已经陆续开拓7个新增客户及项目，平均每2年新增一个中大型污泥处理项目，为近十余年内经营业绩的长期、持续增长提供了保障。未来两年内，公司将通过既有客户绍兴水处理和杭州蓝成新增污泥处理量约70万吨。按照同行业公司污泥项目的平均处理量8.67万吨/年计，相当于新增4个污泥处理项目。

公司还称，北京、上海、深圳、合肥、青岛、东莞等多个城市水务局、住建部门和相关业务部门已对公司代表性项目进行实地考察、技术交流，表达了积极推进业务合作的意愿，目前公司正在积极进行商务接洽。

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