事件概述
统计局发布2023 年1-7 月社零、地产数据：1）社零方面，2023年1-7 月社零整体同比+7.3%，其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为+3.2%、-5.3%、+7.2% 、+13.6%、+12.5%；7 月社零整体同比+2.5%（2021-2023 年均复合增长率为2.6%），其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别为+0.1% 、-13.1% 、-4.1% 、-10.0%、+12.3%。2）地产方面，2023 年1-7 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-25.0%、+20.8%、-4.3%、-7.6%；7 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-26.9%、+38.4%、-24.9%、-16.5%。
分析与判断:
【资料图】
家居：竣工端延续优异表现，需求端短期承压。
零售端：2023 年1-7 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-25.0%、+20.8 % 、-4.3%、-7.6%，增速较2023 年1-6 月分别-0.1pct、+2.3pct、-1.5pct、-0.3pct。从7 月国内的进出口、社融数据表现来看，7 月国内经济基本面偏弱，市场整体消费需求动力不足叠加近期民营房企龙头债务暴雷对购房者消费信心有所动摇，7 月销售数据增速环比走弱，需求端迎来短期承压；而当前保交付主线背景下竣工端7 月延续前期优异表现，我们认为销售端的稳健复苏仍然需要后续地产端政策的持续加码和落地刺激。从家具零售方面来看，2023 年1-7 月限额以上家具零售额同比+3.2%（其中7 月+0.1%），受到7 月地产销售端疲软影响，7 月家具零售增长趋势有所放缓。
工程端：据奥维云网，2023 年1-6 月，全国商品住宅精装新开盘项目数627 个，精装项目渗透率为37.7%，同比-2.7pct；6月新开盘精装项目151 个，同比下降43.7%；规模8.43 万套，同比下降59.0%。短期来看，精装房规模有所下降，主要受前期房地产市场表现低迷以及地产公司资金问题频出等影响，而随着房市逐渐回暖，中长期来看，受国家政策、市场环境和各地持续推出的精装新政等多方面因素推动，精装修市场预计渗透率仍有较大提升空间，后市发展趋势向好。
7 月文化办公用品、化妆品、金银珠宝零售表现有所承压，线上零售则维持高增长趋势。7 月文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别-13.1%、-4.1%、-10.0%、+12.3%，主 要受7 月整体宏观环境疲软，居民对化妆品、金银珠宝等非必选消费类意愿不强所致；而7 月份正值学校暑假时期，经销商备货意愿减弱，对文化办公用品需求也产生了一定影响。
投资建议：
家居板块，短期看，部分地产数据已有一定改善，政策行情逐渐向兑现行情过渡；中长期则随着二手房、改善房、保障房等需求释放，行业保持稳步增长，行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。龙头企业在品牌、渠道、产品、产能等优势突出，持续抢占中小企业市场份额，业绩增速仍然在地产链中表现突出，推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜、好太太、瑞尔特；文化办公用品板块，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、新零售业务快速发展的晨光文具；化妆品板块，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化、登康口腔。
风险提示
原材料价格大幅波动、疫后需求修复不及预期、行业竞争加剧。
