6月16日,国盛证券发布一篇钢铁行业的研究报告,报告指出,5月数据跟踪-粗钢产量下滑,盈利持续修复。
报告具体内容如下:
(相关资料图)
统计局公布2023年5月钢铁行业相关数据,结合前期海关进出口数据汇总如下:
总产量方面,5月国内粗钢产量9012万吨,同比-7.3%(环比4月-5.8pct,下同);生铁产量7700万吨,同比-4.8%(环比-5.8pct);钢材产量11847万吨,同比-1.3%(环比-6.3pct)。1-5月粗钢累计产量44463万吨,同比+1.6%;生铁累计产量37474万吨,同比+3.2%;钢材累计产量55076万吨,同比+3.2%。
日均产量方面,5月国内粗钢日均产量290.7万吨,环比4月均值-5.9%;生铁日均产量248.4万吨,环比4月均值-4.3%;钢材日均产量382.2万吨,环比4月均值-4.4%。
钢材进出口方面,5月我国出口钢材835.6万吨,同比+7.7%(环比上月-51.7pct),进口钢材63.1万吨,同比-21.7%(环比+17.1pct),1-5月累计出口钢材3636.9万吨,同比+40.4%,累计进口钢材312.9万吨,同比-37.1%。
原料进口方面,5月我国进口铁矿砂及其精矿9617.5万吨,同比+4.0%(环比+1.1pct);进口煤及褐煤3958.4万吨,同比+92.6%(环比+19.9pct);1-5月累计进口铁矿砂及其精矿48074.8万吨,同比+7.7%,累计进口煤及褐煤18205.9万吨,同比+89.6%。
建筑业方面,根据累计值折算,5月我国房地产开发投资完成额单月同比-21.5%(环比-5.3pct);商品房销售面积单月同比-19.7%(环比-7.9pct);房屋新开工面积单月同比-28.5%(环比-0.2pct);房屋施工面积增加量-36.3%(环比+9.4pct);房屋竣工面积增加量同比+24.5%(环比-12.8pct);1-5月我国基建投资(不含电力)同比+7.5%。
制造业方面,5月钢铁主要下游工业增加值如下:电气机械同比+15.4%(较4月同比增速-1.9pct,下同);汽车制造同比+23.8%(环比-20.8pct);通用设备同比+6.1%(环比-7.4pct);专用设备同比+3.9%(环比-5.2pct)。粗钢产量下滑,吨钢盈利维持偏高水平。5月粗钢产量同比显著回落,日均粗钢产量月环比下滑5.9%,日均生铁与钢材产量同步下滑,截至5月底粗钢年度累计产量同比仍增1.6%,2022年下半年基数偏低,后续若粗钢平控,供给端仍有收缩预期;下游主要耗钢行业中地产投资增速依旧低迷,除施工面积同比增速改善外,新开工、竣工及商品房销售面积同比增速均下滑,基建投资增速环比下行,钢铁相关制造行业增加值普遍回落;5月以来周度表需偏弱运行,值得关注的是随着焦炭价格持续走弱,主流钢材吨钢毛利仍维持偏高水平,钢厂盈利比例持续回升,247家钢厂盈利比例增至43.7%。
钢材净出口维持高位,铁矿进口节奏相对放缓。5月钢材净出口环比+5.1%,维持相对高位水平,从单月数据来看,五月钢材出口量已创出2016年9月以来新高,但随着四月以来海外钢价回落,国产钢材价格相对优势进一步削弱,后续出口节奏或放缓;5月国内生铁产量环比降1.1%,铁矿进口环比增6.3%,铁矿进口节奏加快,下游钢厂需求旺盛,5月底45港口铁矿库存较4月底回落0.7%。
投资建议:近期原料持续偏弱有望带来吨钢盈利的持续修复,中特估相关概念有望加速国资钢企估值进一步回升,行业龙头具备战略配置价值。继续推荐受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢(000708),推荐受益于油气、电力景气周期的久立特材(002318)、常宝股份(002478),受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气(603191),受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰(300881),以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份(603995);建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈(603878),兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁(000932)。
风险提示:国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。
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