近日，陕西昱琛航空设备股份有限公司(以下简称“昱琛航空”)创业板IPO发行上市审核恢复，并回复第二轮审核问询函。
昱琛航空主要从事航空机载设备和航空地面设备的设计、研发、生产、销售以及飞机加改装和维修服务。公司控股股东及实际控制人均为郭峥，郭峥直接持有公司57.31%股份。
本次IPO，昱琛航空拟发行股数不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%，拟募集资金5亿元。
长江商报记者发现，昱琛航空存在客户集中度较高的情况，前五大客户常年贡献约97%营收，公司应收账款高企，应收账款余额占营业收入近6成。
此外，昱琛航空毛利率波动较大，2020年陡降13个百分点至39.06%，2021年前三季度为38.17%，低于前两年，且远低于同行业公司。
客户高度集中
招股书显示，昱琛航空从事航空机载设备和航空地面设备的设计、研发、生产、销售以及飞机加改装和维修服务，产品和服务包括航空机载设备、航空地面设备、飞机加改装和维修业务三大类，主要涉及航电检测、RCS缩减、RCS检测、机载机电等技术领域。
2018年至2021年前九月(以下简称报告期)，昱琛航空营业收入分别为8398.53万元、7884.84万元、2.23亿元和2.14亿元，扣非后归母净利润分别为1668.23万元、1884.76万元、4369.08万元和3908.73万元。业绩整体保持增长。
值得注意的是，公司对前五大客户的销售收入分别为8139.52万元、7644.35万元、2.18亿元和2.09亿元，占当期营业收入的比例分别为96.92%、96.95%、97.87%及97.54%，客户集中度较高。
作为航空机载设备及航空地面设备的供应商，公司客户为中航工业集团、其他军工集团及单位，其中中航工业集团占销售比重最大，报告期占营业收入的比例分别为91.52%、75.04%、67.46%及90.39%。
公司也在招股书中直言，若下游主要客户经营状况、业务需求发生重大变化，或主要客户向公司的采购量大幅下降，可能在一定时期内对公司的经营业绩产生重大不利影响。
此外，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5185.09万元、4308.59万元、1.24亿元及2.48亿元，占各期末流动资产比重分别为28.83%、21.21%、44.39%及73.72%;公司应收账款余额分别为5484.90万元、4556.81万元、1.31亿元及2.62亿元，占当期营业收入的比例分别为65.31%、57.79%、59.04%及122.70%，应收账款余额明显提升。
昱琛航空解释，公司应收账款回收进度受到最终客户的预算和审批等管理制度、客户单位的完工进度等多种因素的影响，因此回款周期不确定，期末应收账款余额相对较高。
综合毛利率远低同行
需要指出的是，昱琛航空毛利率波动较大。
招股书显示，报告期内，昱琛航空综合毛利率分别为47.12%、52.22%、39.06%和38.17%，2020年的毛利率较2019年突然下降了13个百分点。
对此，公司解释为主要原因是各产品结构变动及毛利率变化等因素影响。2018年至2020年，综合毛利率呈先升后降的趋势，主要原因是航空机载设备毛利占主营业务毛利的比例分别为55.31%、91.09%及55.61%，2020年航空地面设备毛利率及飞机加改装和维修服务毛利率均比2018年度有所下降。而在上述时间段内，昱琛航空同行业可比公司毛利率的平均值分别为52.61%、52.99%、51.37%、49.86%。
长江商报记者发现，从以上数据可以看出，报告期内，与同行业可比公司相比，昱琛航空的毛利率存在一定的差异性。除了2019年差异不大之外，2018年、2020年和2021年毛利率均低于可比同行均值，特别是2020年低于同行均值超10个百分点。此外，昱琛航空同行业可比公司毛利率的平均值变化较小。
招股书显示，报告期内，昱琛航空的研发费用分别为881.37万元、581.67万元、886.85万元、1279.96万元，2020年较2019年增长300多万元。
截至招股说明书签署日，昱琛航空共拥有21项专利，而发明专利仅有一项。
