世界讯息：今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年5月16日）

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道明证券投资者已经减少了WTIl原油的净多头仓位，增加了大量空头仓位，但投资者也明显增加了多头仓位，因为一些人预期油价已经看到了底部。事实上，对西方经济衰退的担忧，加上对银行流动性的担忧，已导致原油需求预期受到打击，这可能是一些投资者极度看空油价的关键原因。此外，俄罗斯原油出口的弹性，以及对伊朗出口增长的担忧，欧佩克+减产的执行力不够也从供应方面给油价造成了压力。然而，在页岩油供应难以增长的情况下，欧佩克产油国仍处于控制地位。这表明，油价可能很快就会像欧佩，克所说的那样触底，再加上中国需求有望在今年晚些时候复苏，应该会让油价保持在-个稳固的轨道上。Price期货分析师Phil Flynn通货膨胀猖獗、银行倒闭正在给石油和天然气市场带来萎靡不振和脱节。而美国总统拜登疯狂的气候和经济政策，以及基于情感和谎言的能源政策，可能会创造出阻碍能源投资的政策，并提高未来能源价格面临冲击的风险。我们看到，基于投机卖空的经济前景出现了不同寻常的悲观情绪，为全球疫情大流行以来的最高水平，尽管供应紧张的情况似乎并不能证明所有这些消极情绪是合理的。一方面，因为山火蔓延，阿尔伯塔省每天大约380万桶的产量可能会减少三分之一。另一方面，有迹象表明，欧佩克和俄罗斯正在削减供应，这可能导致今年晚些时候的供应短缺。虽然经济衰退会引发需求下滑，但供应减少无疑是更迫在眉睫的问题。更别说，需求方面，美国计划回购战略石油储备（SPR）正在为油价创造底部。不过，从目前的油价的走势来看，市场仍在观望与等待油价。上行，因为市场需要确定银行业和经济不会崩溃。还有一件值得关注事情的是，虽然此前对俄罗斯的原油制裁似乎不起作用，但G7会议后，市场必须重新审视这一问题。据路透社报道，G7领导人打算加强对俄罗斯的制裁，尤其是在能源和出口方面。细节透露，新的制裁措施将针对涉及第三国的制裁逃避行为，并试图破坏俄罗斯未来的能源生产，遏制支持俄罗斯军事的贸易。高盛美国债务上限谈判似乎有可能走到最后关头，财政部有可能在6月初耗尽可用资源，然后在7月底前再次积累现金余额。我们认为，“常规” 的债务上限僵局将对美元产生轻微负面影响，主要是因为这将是让美联储保持观望态度的又-个理由，并可能对美国经济增长前景构成压力。然而，尽管如此，更严重的金融市场震荡仍应对美元有利，这主要是由于美元在全球金融体系中的角色。虽然市场将会，而且应该首先关注可能的6月最后期限（我们的美国经济学家认为，如果税收继续疲软，这可能是“6月5日这周的晚些时候”），但我们认为，这一时期的细节可能不足以引起通常与美元强劲买盘相关的那种金融市场反应。然而，这可能会增加在夏季晚些时候出现更长期对峙的风险。总的来说，我们认为在可能的6月截止日期之前寻找美元大幅升值（或其他规避风险的措施）还为时过早。同样值得注意的是，围绕债务上限的讨论往往转向去美元化的辩论。尽管这种联系可能有-定的道理，但它无法改变的是，目前美元的全球角色没有其他替代选项，而且这一点不可能很快改变。我们预计，这种僵局短期内不会对货币储备管理产生实质性影响。摩根士丹利首席投资官Mike Wilson数据表明消费者继续预期在未来6个月内减少大多数类别的支出。消费者仍然计划在必需品。上花费更多，如食品杂货和家庭用品，然而他们希望缩减其他支出，比如电子产品、休闲活动、家用电器和外出就餐。中低收入消费者计划在未来六个月内逐步增加支出的唯-类别是食品。他们不打算在任何服务类别上增加支出。对于高收入的消费者来说，旅游是唯-消费意愿积极的服务类别，而食品杂货是唯一消费意愿积极的商品类别。有趣的是，高收入群体对外出就餐和休闲服务的消费意向同样为负。消费者看起来终于开始走出过去两年的高支出了，在我们看来，这确实是不可持续的，其中一些原因可能是通货膨胀和储蓄减少，但也可能是围绕债务上限的争论，这似乎没有任何简单的解决方案。Fxstreet分析师Sagar Dua周一，黄金在2012-2022美元的区间内震荡。因为交易者正等待美国债务上限的谈判结果和美国零售销售数据来为黄金走向提供线索。零售销售数据将于今晚公布，预计环比增长0.7% （3月该数值为-0.6%） ,这表明家庭零售需求出现反弹，可能再次推高通胀压力。美联储5月会议以来，市场一直预期美联储将停止加息，因进一步的货币政策限制将对经济造成严重损害。然而，美元指数逐步反弹至102.43附近，10年期美国国债收益率也反弹至3.50%以上，这些给金价的上行带来了阻力。从4小时K线图来看，黄金依旧在上升通道内进行交易，上方阻力线从3月20日高点2009.88美元开始绘制，而下方支撑线从3月22日低点1934.34美元开始绘制。但短期内，自5月3日高点2079.78美元连接5月10日的高点2048.27美元形成的趋势线，将形成黄金多头的阻力。20周期指数移动平均线为2016.50美元，金价目前正在该水平附近波动，而相对强弱指数在40-60之间震荡，则表明投资者正在等待新的触发因素来进一步采取行动，在这之前金价可能继续保持窄幅震荡走势。澳新银行商品策略师Daniel Hynes和Soni Kumari在一周多前触及历史高位后，金价接下来很可能在1900-2100美元的宽幅上升通道内交投。虽然金价创下历史新高，但RSI并未显示超买。如今金价必须突破2062美元的关键阻力，才能再次实现有意义的上涨。突破这一水平后，可能会吸引新的技术性买盘，金价有望升至2100美元区间交易。然而，美联储的任何鹰派情绪都可能引发黄金抛售，导致金价回落至1900美元。我们预计，金价到今年年底将达2100美元，明年下半年将达到2200美元。近期许多因素推动黄金价格上涨，其中一个关键因素是ETF的需求。我们预计，今年剩余时间黄金ETF的资金流入有望转为正值，因为美国银行业的问题、高企的利率水平和债务。上限的不确定性抑制经济增长前景，从而提振黄金的避险需求。过去-年，近500个基点的加息给美国银行体系带来了压力。美联储最近披露，在2022年第三季度，有722家银行报告未实现资本损失超50%，这可能会促使投资者增持黄金以分散风险。事实上，自硅谷银行危机以来，黄金ETF持有量净增加了56吨。另一未知数是美国债务上限危机，2011年，在8月提高债务上限前，黄金ETF的总流入量为161吨。此外，新兴市场一直在积累贵金属以避开制裁，其中俄罗斯、中国、印度和土耳其是过去十年来的主要黄金买家，预计这一趋势可能会持续下去。另一方面，美元自2022年9月达到峰值以来，一直处于下跌趋势，经济增长放缓和对债务上限的担忧可能导致对美元的信心进一步丧失。而美元贬值又是推动新兴市场央行实现外汇储备多元化的另一个因素。在通过印钞增加货币供应量的量化宽松政策下，货币购买力减弱，而黄金通常能保持其价值。同时，随着新兴市场货币在国际支付中发挥更大的作用，去美元化趋势也被不断讨论和实践，这一不断发展的多货币体系将使外汇储备组合逐渐转变，随着这-转变的发展，黄金可能会发挥重要作用。然而，我们看涨黄金的前景面临的风险之-是美联储在暗示6月暂停其紧缩周期后，意外延续其鹰派立场。虽然美联储已表示可能在6月会议上暂停加息，但粘性的核心通胀和强劲的劳动力市场表明，进一步收紧政策并不是不可能的。市场目前普遍预计2023年美联储将降息，但我们的基本预测是2023年不会降息。美联储任何意外的政策行动都可能引发黄金价格调整，但我们认为，任何价格下跌的迹象都将被视为买入信号。

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