新湖系金融公司新湖期货股份有限公司 (以下简称“新湖期货”)IPO迈出实质一步。
日前，新湖期货正式披露招股书，公司拟公开发行新股不超过1.2亿股，并在沪市主板上市，募集资金全部用于补充公司资本金。如果新湖期货顺利上市，其或将成为A股第五家上市期货公司，新湖系旗下第三家A股上市公司。目前，新湖系掌门人黄伟合计控制公司91.67%股份的表决权，具有绝对控制地位。
长江商报记者注意到，经纪业务为新湖期货的主要收入来源。但近年来，在激烈的市场环境以及行业创新业务的冲击下，新湖期货通过降低佣金率获得更高的市场份额。
2019年至2021年，新湖期货经纪业务的佣金率分别为0.0117‰、0.0116‰、0.0112‰，呈逐年下降趋势且远低于同行业平均水平。其中，2021年公司经纪业务的佣金率不到行业平均值的两成。
此外，交易所减收也是新湖期货重要的收入来源，但作为中小型期货公司而言，是否对交易所减收形成重大依赖，一直是监管部门重点关注的问题。2021年，新湖期货交易所减收手续费收入1.74亿元，占各期收入的比例为33.63%。
净利两年增5.8倍行业排名升至33位
资料显示，新湖期货的前身是由港澳新材、万向集团、航天通信、银河股份、建行信托等共同成立的天地期货。1995年成立后的五年时间内，天地期货曾发生五次股权转让，直至2000年新湖集团通过股份受让及增资的方式取得天地期货35%股权，成为后者第二大股东。
2007年，天地期货再次发生股份变动，新湖中宝一跃成为公司第一大股东，持股比例71.15%，次年公司更名为新湖期货，正式成为新湖系旗下的一家金融公司。
尽管在此后的数年时间内，新湖期货的股权在新湖系诸多公司中辗转，但新湖系一直牢牢把握住新湖期货的控制权。截至目前，兴和投资只有新湖期货54%股权，为公司控股股东。新湖系掌门人黄伟通过兴和投资、众孚实业、新湖集团、新湖中宝等合计控制公司91.67%股份的表决权，为公司的实控人。
长江商报记者梳理发现，在新湖系的金融版图中，已有包括新湖期货、湘财股份(600095.SH)等在内的期货及证券两张金融牌照。同时，新湖系还参股盛京银行、温州银行、中信银行、阳光保险等多家金融机构。
若新湖期货顺利上市，其也将成为继新湖中宝、湘财股份之后，新湖系第三家A股上市公司。
值得一提的是，在A股市场中，目前仅有南华期货、瑞达期货、永安期货等三家期货上市公司。今年3月，港股上市公司弘业期货回A获得通过，即将成为A股第四家期货上市公司。除此之外，期货行业目前还有创元期货、中期期货正在接受IPO辅导。
近年来，期货行业快速发展，期货公司盈利能力不断增强。招股书显示，2019年至2021年，新湖期货分别实现营业收入58.48亿元、73.64亿元、77.6亿元，归母净利润2429.23万元、7708.03万元、1.66亿元，整体增幅分别为32.7%、582.9%。
根据证监会期货公司分类评级结果，2019年至2021年，新湖期货的期货业务收入指标分别位列行业第45位、第44位和第44位，公司的净利润指标分别位列行业第55位、第52位和第33位。
若与上市期货公司相比，新湖期货的净利润远不及A股已上市的三家期货公司，但高于弘业期货。2021年，瑞达期货、南华期货、永安期货分别实现净利润5.04亿元、2.43亿元、13.07亿元。同期，弘业期货实现净利润8021.15万元。
低佣金率揽客市场份额增至1.29%
当前，我国的期货公司尚处于业务转型和创新发展的过程中，收入依旧主要依靠与市场高度相关的期货经纪业务。
招股书显示，新湖期货与期货经纪相关收入包括经纪业务手续费净收入、交易所减收手续费收入及保证金账户存款利息收入，2019年至2021年，公司来自于上述三大部分的收入合计分别为1.49亿元、2亿元、3.24亿元，占各期营收的比例60.8%、61.53%、62.42%，均超过60%。
长江商报记者注意到，新湖期货的经纪业务收入与公司代理期货交易量挂钩，但作为中小型期货公司的新湖期货，在激烈的市场环境以及行业创新业务的冲击下，佣金率逐年走低。各报告期内，新湖期货经纪业务的手续费率分别为0.0333‰、0.0276‰、0.0251‰，佣金率分别为0.0117‰、0.0116‰、0.0112‰，且远低于同行业经纪业务佣金率平均值0.0491‰、0.0452‰、0.0643‰。其中，2021年新湖期货的经纪业务佣金率不到行业平均水平的两成。
对此，新湖期货也作出解释称，主要是因为公司规模较小，基于剧烈的市场竞争，适当的降低佣金率来拓展市场份额，同时发行人主要客户中专业机构投资者较多，专业机构投资者交易规模大，佣金率相对较低。
而从市场份额来看，2019年至2021年，新湖期货的市场份额分别为0.99%、0.99%、1.29%，其中2021年增长较快。
此外，交易所减收手续费也属于期货经纪业务收入的一种，主要为各期货交易所根据各个期货公司收取的手续费情况进行适当的减收，这种收入在小规模的期货公司中属于重要的收入来源。
2019年至2021年，新湖期货交易所减收手续费收入0.57亿元、0.89亿元、1.74亿元，占各期收入的比例分别为22.89%、27.33%、33.63%。
如果未来交易所的手续费减收政策发生重大变动，手续费减收金额降低或暂停减收，将对弘业期货的营业收入水平产生较大影响。据新湖期货测算，一旦交易所手续费坚守降低5%，则公司近三年的净利润将受影响，分别减少30.22%、18.3%、14.57%。
值得一提的是，此前弘业期货冲刺IPO时，发审委会议中，监管部门就重点关注了其对于减收手续费是否存在重大依赖，应对手续费减收不确定性的措施及有效性。
