2018年从新三板摘牌后，爱迪特(秦皇岛)科技股份有限公司(以下简称“爱迪特”)也将目光投向了A股资本市场。近期，深交所官网显示，爱迪特创业板IPO已获得受理，公司拟募资9.55亿元。需要指出的是，报告期内，爱迪特存在多次增资，其中最后一次增资是在2021年9月，阿里巴巴网络(中国)技术有限公司(以下简称“阿里网络”)斥资4000万元拿下了爱迪特1.21%的股份。北京商报记者查阅河北证监局官网发现，爱迪特在2021年9月23日正式开始IPO辅导，这也意味着就在阿里网络入股当月，公司启动了IPO。另外，在爱迪特历次增资情况中，相近时间下的增资价格也存在差异。面对阿里网络突击入股、增资价格不一的情况，爱迪特能否成功闯关A股还要打上一个问号。
阿里网络入股当月开启上市辅导
阿里网络增资入股当月，爱迪特开始了上市辅导。
深交所官网显示，爱迪特招股书已经获得受理，公司正式冲击A股资本市场。据了解，爱迪特是国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商，销售产品主要包括口腔修复材料、口腔数字化设备等，公司实控人为李洪文，间接控制公司43.23%的股权。
北京商报记者注意到，报告期内，爱迪特存在多次增资行为，其中最后一次是在2021年9月。
具体来看，2021年8月12日，爱迪特召开股东大会并通过决议，同意公司注册资本由5639.74万元增至5708.81万元，新增注册资本69.07万元，由阿里网络以4000万元的对价以现金增资的方式认购。当年9月7日，爱迪特取得秦皇岛市市场监督管理局换发的《营业执照》，增资完成后，阿里网络持有爱迪特1.21%的股份。
值得一提的是，北京商报记者查询河北证监局官网发现，爱迪特在2021年9月23日与中信建投签署了上市辅导协议。这也意味着在阿里网络增资入股仅半月时间，爱迪特便开启了IPO。
股权关系显示，阿里网络背后股东是淘宝(中国)软件有限公司、浙江天猫技术有限公司、Alibaba.comChinaLimited，三名股东分别持有公司57.59%、35.75%、6.66%的股份。
此次冲击创业板，爱迪特拟募资9.55亿元，投向爱迪特牙科产业园-口腔CAD/CAM材料产业化建设项目、数字化口腔综合服务平台项目、爱迪特牙科产业园-研发中试基地项目、补充流动资金，分别拟投入募资额2.35亿元、2.64亿元、1.69亿元、2.87亿元。
短时间内增资价格差异大
在爱迪特历次增资中，相近时间下的增资价格却存在差异。
据爱迪特介绍，IPO申报前一年，公司新增股东共计13名，其中2名股东为公司实施股权激励的员工持股平台，其他11名股东因看好公司的业务发展前景，通过股权转让和/或增资的形式成为公司股东。
首先来看阿里网络的增资价格，按照投前估值32.66亿元并经各方协商确定，增资价格为57.91元/出资额。
在阿里网络增资入股前两月，即2021年7月，天津同源、天津后浪的增资价格则为20元/出资额，按照投前估值10.12亿元并经各方协商确定。不过，记者了解到，天津同源、天津后浪均为爱迪特的员工持股平台。
投融资专家许小恒对北京商报记者表示，对于员工持股平台增资，IPO公司会给予一定的支持，属于员工福利，增资价格低于其他公司也属于正常情况。
不过，2021年4月，嘉兴辰幂德、苏州辰知德、建发柒号等多公司也对爱迪特进行了增资，增资价格为36.7元/出资额、37.75元/出资额不等，分别按照投前估值16亿元、18亿元并经各方协商确定。不难看出，36.7元/出资额、37.75元/出资额与57.91元/出资额也有较大差异，并且爱迪特投前估值差距也较大。
经济学家宋清辉表示，相近时间下，IPO公司增资价格存在较大差异可能会被监管层质疑是否存在利益输送等问题。针对相关问题，北京商报记者向爱迪特董事会办公室发去采访函，不过未能获得相关问题回应。
主营业务毛利率逐年走低
闯关A股当下，爱迪特主营业务毛利率在逐年走低。
数据显示，2018-2020年以及2021年前三季度，爱迪特主营业务毛利率分别为56.8%、51.6%、42.81%和39.58%，整体呈一定程度下降趋势，其中，口腔修复材料的整体毛利率分别为61.06%、59.55%、52.68%和50.52%，也在逐年走低。
而在报告期内，爱迪特同行业可比公司平均主营业务毛利率则分别为52.9%、56.66%、53.38%、57.12%，除了2018年之外，其余报告期毛利率平均值均在爱迪特之上。宋清辉对北京商报记者表示，毛利率水平能够体现公司产品的竞争力和盈利能力。
对于主营业务毛利率逐年走低的情况，爱迪特在招股书中表示，主要原因系公司口腔数字化设备未自主生产，毛利率水平与口腔修复材料相比较低，而该部分业务收入占比持续上升;此外，由于公司价格战略调整，报告期内公司氧化锆瓷块价格整体出现一定程度下降，亦在一定程度上导致主营业务毛利率出现下降。
财务数据显示，报告期各期，爱迪特实现营业收入分别约为2.13亿元、2.99亿元、3.62亿元、3.9亿元;对应实现归属净利润分别约为4737.02万元、4858.33万元、4462.16万元、4040.84万元;对应实现扣非后归属净利润分别约为4609.34万元、5025.91万元、4474.53万元、3974.56万元。
不难看出，报告期内，爱迪特净利润也出现了一定的波动，2020年归属净利润以及扣非后归属净利润均出现下滑。
另外，报告期内，爱迪特应收账款金额也较大。
报告期各期末，爱迪特应收账款账面价值分别为3710.62万元、6629.23万元、1.14亿元和1.76亿元，占当期营业收入的比例分别为17.46%、22.16%、31.4%、45.21%，占比较高。独立经济学家王赤坤对北京商报记者表示，应收账款持续大幅上升存在一定的财务风险，如果公司客户财务状况恶化或无法按期付款，将使得公司面临较大的营运资金压力。
