光伏龙头隆基股份(601012.SH)又出大手笔。
3月13日晚间，隆基股份发布公告称，已经签订重大投资协议，拟投资195亿元建设年产20GW单晶硅棒和切片项目、30GW高效单晶电池项目及5GW高效光伏组件项目。
一周前的3月7日，隆基股份曾公告称，曲靖(二期)单晶硅片项目投资规模由年产20GW变更为30GW。
为何要如此密集扩产?隆基股份称，符合公司产能规划，有利于充分发挥技术和产品领先优势，抢抓光伏市场发展机遇，提高公司市场竞争力。
市场人士称，隆基股份曾坚持“不领先不扩产”策略，如今大举扩产，似乎表明公司新电池技术有所突破。
在大规模投建之时，隆基股份还大规模实施激励计划。根据《草案》，公司拟向2484名核心员工进行激励，考核目标为，2024年，营业收入不低于1500亿元。
近年来，隆基股份经营业绩快速增长。2021年前三季度，公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)75.56亿元，同比增长18.87%。
年底硅片产能或达150GW
在碳中和、碳达峰的背景下，光伏行业依旧有着较好的发展前景，隆基股份加速扩产，以图抢抓机遇。
根据最新公告，今年3月12日，隆基股份与鄂尔多斯市人民政府签订《投资合作协议》，就公司在内蒙古自治区鄂尔多斯市伊金霍洛旗蒙苏经济开发区投资事项达成合作意向。投资项目具体为，年产20GW单晶硅棒和切片项目，30GW高效单晶电池项目及5GW高效光伏组件项目，由隆基股份子公司隆基绿能科技股份有限公司负责实施。
根据投资概算，年产20GW单晶硅棒和切片项目预计投资金额76亿元，年产30GW高效单晶电池项目预计投资金额103亿元，年产5GW高效光伏组件项目预计投资金额16亿元。三个项目合计投资预计为195亿元，根据合同约定的条件，自厂房、仓库及附属设施移交丙方项目公司使用起，上述各项目投产时间不超过6个月，达产时间不超过24个月。
如此大手笔让市场有些意外。今年3月7日，隆基股份发布签订曲靖(二期)单晶硅棒和硅片项目投资补充协议的公告，单晶硅棒项目投资规模维持年产20GW不变，单晶硅片项目投资规模由年产20GW变更为30GW。
显然，在刚刚扩产单晶硅片产能的情况下，隆基股份又出大手笔，显然是大幅超出市场预期。
对此，隆基股份解释称，上述投资项目符合公司产能规划，有利于公司抢抓光伏市场发展机遇，提高公司产能规模，进一步提高公司市场竞争力。
3月7日，隆基股份在接待机构调研时表示，碳中和已是全球能源发展的大方向。在长期清洁能源发展政策明确情况下，伴随着光伏技术的不断进步以及上游原材料新增产能的持续释放，行业供需格局将得到进一步改善，推动光伏发电成本不断下降。公司预计2022年全球光伏市场需求将超过200GW，维持高景气发展态势。结合中国光伏行业协会、IHSMarkit等国际权威机构的光伏装机预测数据，以及公司对产业链供需情况的分析，中性预测2022年全球光伏新增装机量有望达到220GW，同比增速超过35%。
近年来，隆基股份扩产动作不断。如在2020年9月21日，公司宣布拟投资25亿元(含流动资金)建设丽江(三期)年产10GW单晶硅棒项目。次日，公司又宣告拟投资40亿元(不含流动资金)建设曲靖(二期)年产20GW单晶硅棒和硅片项目。
根据券商研报，截至2021年底，隆基股份的硅片产能为110GW，随着本次扩产完成，预计到今年底，公司硅片产能有望达到140-150GW。
一体化优势长期盈利可趋
大举扩产的隆基股份，有望实现盈利能力持续提升。
今年3月7日，在宣布扩产硅片产能的同时，隆基股份还宣布了产品调价，单晶硅片P型M10165μm厚度(182/247mm)6.70元，上调3.08%。
这是隆基股份年内第四次上调硅片价格。
对此，业内人士分析称，隆基股份频频调价，一方面是硅料价格的上涨不断向下游传导，另一方面也说明当前硅片处于供不应求的格局，相关产业链景气度有望逐步回升。
从供给端来看，2022年，至少有12家硅片厂商扩产，预计未来硅片新产能合计超299GW。但是，大部分新增硅料产能预计在下半年加速投产，当前多数专业化硅片企业基本处于满产状态，后续产能增量有限。机构预计，3月份单晶硅片供应量规模在23-24.5GW数量级，整体规模仍无法完全满足市场需求。
从需求端看，受上游涨价影响，2021年国内光伏装机量为53GW，同比增速仅9.96%，增速低于市场预期。光伏组件和系统价格的提升大幅压低了电站投资收益率，从而导致部分装机需求被迫延迟至2022年，随着下游需求回暖，年内光伏装机需求有望迎来修复性增长，电池厂采购增量也将明显提升。
因此，短期内，硅片市场供不应求现象可能将有所加剧。
当然，长期来看，全球光伏硅片主要由国内生产，从国内行业产能设计看，2022年全国硅片产能接近500GW，远超过行业每年平均需求增量。硅片价格下行趋势确定，光伏产业链将面临量增价减格局。
在这一格局之下，具备产业链一体化优势的龙头厂商将更具有优势，盈利能力将表现为持续。
作为行业龙头，近几年，隆基股份经营业绩实现了快速增长。
2019年、2020年，公司实现的营业收入分别为328.97亿元、545.83亿元，同比增长49.62%、65.92%。对应的净利润为52.80亿元、85.52亿元，同比增长幅度分别为106.40%、61.99%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)分别为50.94亿元、81.43亿元，同比增长117.35%、59.87%。
2021年前三季度，隆基股份实现营业收入562.06亿元，超过2020年全年，同比增长66.13%。净利润、扣非净利润分别为75.56亿元、73.99亿元，同比增长18.87%、23.02%。
目前，隆基股份尚未披露2021年度业绩预告，暂不知晓其全年经营状况，考虑到去年四季度曾两次下调硅片价格，预计四季度业绩会拖累全年，据此预判，2021年全年净利润、扣非净利润同比增速可能会放缓，但是，不出意外，全年仍将保持增长。
未来，随着行业格局形成，拥有一体化优势的隆基股份盈利能力持续或可趋。
值得一提的是，隆基股份抛出重磅股权激励计划，限制性股票激励的半价买股，股票期权行权价格为62.20元/份。对应的考核要求为，2022年至2024年，公司实现的营业收入分别不低于982亿元、1201亿元、1501亿元。相较2020年，2024年的营业收入将增千亿元。
