磷化工龙头云天化(600096.SH)跨界新能源，联手行业巨头加码布局。
根据公告，云天化、恩捷股份、亿纬锂能、华友控股四家行业巨头联手，将合计投资超过500亿元，在云南玉溪打造千亿级新能源电池产业集群。
跨界进军新能源，这不是云天化首个动作。2020年底，公司曾联手A股公司多氟多，投建六氟磷酸锂及其他氟硅项目，预计今年建成。
磷化工行业具有较为明显的周期性，1997年上市以来，云天化曾遭遇过周期低谷，经营遭受巨大压力。在市场看来，依托自身优势联手行业巨头进军新能源领域，是云天化布局第二增长极平抑磷化工周期性风险之举。
目前，正值磷化工强周期之际，受益产品涨价，云天化盈利能力惊人。业绩预告显示，2021年度，公司预计盈利超过35亿元，这一数据将超过此前24年之和。
再度加码新能源产业布局
布局新能源产业再加码，云天化抛出惊人大手笔。
本次加码新能源产业布局，云天化不是单打独斗，而是联手多家行业龙头，围绕新能源电池核心产业进行全产业链式布局。
今年2月16日晚间，云天化披露了上述消息。根据公告，当日，云天化与云南省玉溪市人民政府及A股公司恩捷股份、亿纬锂能、华友控股(A股公司华友钴业控股股东)在云南昆明共同签订《新能源电池全产业链项目合作协议》，约定各方在玉溪市共同设立两家合资公司，通过合资公司依法依规取得探矿、采矿权后，共同开采矿产资源，进行矿产深加工，共同研发、生产和销售新能源电池及新能源电池上下游材料，拉动建设新能源电池产业链，共同在玉溪市当地促进形成新能源电池全产业链集群。公告显示，各方同意，在玉溪市共同合资设立两家公司，一家主要从事矿产资源开发(简称“矿产开发公司”)，另一家主要从事矿产深加工(简称“矿产加工公司”)。两家合资公司的基本股权结构均为，玉溪市人民政府或其指定投资主体持股23%，为第一大股东，恩捷股份、亿纬锂能、华友控股、云天化分别持股22%、17%、20%、18%。未来各方同意引进的其他合作方，可通过参股的形式进入合资公司。公告称，各方将共同努力通过矿产开发公司，以合法合规的方式取得与各方合作规模相匹配的玉溪市当地的矿产开发权利，矿产开发公司和矿产加工公司未来经营由云天化等四家公司方面主导，对矿产资源进行开发、开采、经营、深加工等。
本次合作内容还包括，建设电池、隔离膜及电池正负极材料等配套项目。未来，云天化等方面围绕玉溪市目标矿产资源，在玉溪市建设新能源电池、锂电池隔离膜、磷酸铁及磷酸铁锂、铜箔项目等电池配套项目。项目计划分三期投资，项目一期承诺投资约180.5亿元，在2023年12月31日前完成。项目二期承诺投资约336.5亿元，在2025年12月31日前完成。项目三期投资计划在2030年前完成。
从公告内容看，项目一二期投资金额合计就达到517亿元。三期投资将以恩捷股份、亿纬锂能、华友控股、云天化等四家企业直接设立项目公司的形式实施。云天化称，本次合作有利于各方发挥各自的资源和优势，借助玉溪的矿产资源和新能源产业的发展窗口，贯彻国家关于“碳达峰、碳中和”的战略部署。于公司而言，有利于发挥公司磷化工产业链优势，提升公司磷矿资源的多元化深度开发，加快推进产业链延伸和转型升级，提升公司的持续发展能力和综合竞争能力。
从参与的四家公司看，云天化为磷化工行业龙头，磷矿产能达1450万吨/年。恩捷股份为锂电隔膜“一哥”，国内市占率达39%，全球市占率超27%。亿纬锂能2021年度动力电池装车量为2.92GWh,排名国内第八，市占率为1.9%。华友控股为全球最大的钴冶炼企业。
长江商报记者发现，早在2020年，云天化就迈出产业拓展步伐。当年底，云天化基于磷肥副产品氟硅资源，携手多氟多投建5000吨/年六氟磷酸锂及其他氟硅项目。去年10月，公司宣布投建50万吨/年磷酸铁电池新材料前驱体及配套项目，预计投资额为72.86亿元，其中首批10万吨/年磷酸铁项目及配套设施，预计今年6月建成，剩余2×20万吨预计于2023年12月建成。
受益强周期净利预增12倍
大力布局新能源产业，云天化暂时并未尝到甜头，但有望平抑其磷化工产业周期性波动风险。
2021年，磷化工行业迎来强景气周期，云天化大为受益。
去年三季报显示，云天化实现营业收入476.32亿元，同比增长19.35%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)28.40亿元、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)27.46亿元，同比分别大增2583%、3348.87%。
公司预计，2021年实现净利润35亿元至37亿元，与上年同期相比预计增加32.28亿元至34.28亿元，预计增加幅度为1186.59%至1260.11%。预计实现扣非净利润33.90亿元至35.90亿元，与上年同期相比，预计增加33.42亿元至35.42亿元，上年同期扣非净利润仅为0.48亿元，去年的扣非净利润同比增速约为6962.50%至7379.17%。云天化解释称，近年来世界各国更加重视粮食安全问题，农业种植面积增加，化肥需求增长，伴随着国内供给侧改革，国际新增产能有限，化肥市场景气度上升。同时，随着国内经济的复苏，推动了聚甲醛、黄磷、饲钙等公司化工产品的市场价格上涨。公司持续深化改革成效进一步显现，整体运行效率显著提升。公司有效发挥磷矿、磷酸、合成氨等大宗原料高度自给的全产业链一体化优势，主要化工装置实现高负荷运行，产品单位能耗、物耗得到较好控制，并充分发挥集中采购平台优势，精准把控硫磺、煤炭等大宗原材料的采购节奏，有效缓解了大宗原料价格上涨的影响，产品成本竞争优势持续增强。此外，公司统筹协调国际、国内两个市场，实现生产、物流、销售各环节高效联动，保障了产品有效销售。公司强化资金管理与统筹，提升资金使用效率，带息负债规模和综合融资成本持续降低，财务费用和资产负率进一步下降。
云天化的投资收益也显著增长。去年三季报显示，其投资损益为3.72亿元，主要来自对联营企业和合营企业的投资收益。
作为国内磷化工龙头企业，早在1997年，云天化就已登陆A股市场。磷化工产业存在较强周期性，上市后至2011年，公司扣非净利润虽然有所波动，但能保持盈利。2012年开始到2019年，行业步入低谷，云天化的扣非净利润持续亏损，2020年才扭亏为盈。在此期间，公司基本上靠处置资产收益等投资收益使得净利润间隔性为正数。
wind数据，1997年至2020年的24年，云天化实现的净利润累计数为亏损1.16亿元。
由此可见，公司2021年一年赚取的净利润，远远超过此前24亿元之和。
云天化在求变，一方面，积极向精细磷化工、氟化工等非肥业务的转型升级，另一方面加快布局新能源业务。依托自身磷化工优势，未来新能源业务有望成为云天化新的利润增长点，进而平抑磷化工周期性波动风险。
