注册制下，A股新股发行价再刷纪录。
12月7日晚间，禾迈股份(688032.SH)披露发行公告，公司确定此次将以557.8元/股的价格，公开发行新股1000万股并在科创板上市。
长江商报记者注意到，在禾迈股份之前，A股发行价最高的新股是义翘神州，发行价292.82元/股。此次禾迈股份以557.8元/股的定价，一举成为A股史上“最贵新股”，也是目前A股唯一一家发行价超过500元的公司。
注册制下定价市场化，市场普遍认为盘子小、成长性高是禾迈股份获得高定价的最主要原因。资料显示，禾迈股份主营的光伏逆变器是光伏发电系统核心设备，2021年，公司预计最高实现营业收入7.8亿元、归母净利润2.1亿元。
但与全球行业龙头相比，禾迈股份的业务规模依然较小。目前，全球龙头企业Enphase在微型逆变器领域的全球市场占有率约为20-25%，禾迈股份的市场占有率约为1%。
本次发行价格对应的禾迈股份2020年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率高达225.94倍，远超行业平均水平，禾迈股份股价能经受住二级市场的考验吗?
史上最贵新股中一签需缴纳28万元
科创板新股禾迈股份成为A股史上“最贵新股”。
12月7日晚间，禾迈股份发布公告，确定此次将以557.8元/股的价格，公开发行新股1000万股并在科创板上市，预计募集资金55.78亿元，较原计划募资上限5.58亿元超出9倍。扣除发行费用后，募集资金净额为54.06亿元。
按照计划，禾迈股份将在12月9日申购，12月15日刊登发行结果。如果投资者中一签(500股)，需要缴纳金额近28万元。
长江商报记者注意到，随着资本市场深化注册制改革推进，禾迈股份以高达557.8元/股的首发价格，刷新A股IPO发行价纪录。
同花顺数据显示，在禾迈股份之前，A股IPO发行价最高的为义翘神州，发行价292.82元/股。其次是石头科技、福昕软件、康希诺、汇源通信，发行价均在200元以上。这六家公司中，四家均在科创板上市。
而日前已经完成申购的医药明星股百济神州发行价为192.6元/股，仅次于上述六家公司。包括前述公司在内，A股共有42家公司发行价超过百元。
对于禾迈股份的高价发行，市场普遍认为是注册制下市场化定价的结果。长江商报记者注意到，禾迈股份盘子较小，本次发行1000万股后，公司总股本也仅为4000万股。
但此次发行获得了多家机构参与，并给出了超高的报价。公告显示，共有385个投资者管理的7760个配售对象参与询价，报价区间为52.5元/股至798元/股。剔除无效报价和最高报价后，网下全部投资者的报价加权平均数和报价中位数分别在582.2819元/股和590.99元/股。其中，公募产品、社保基金、养老金的报价中位数为595.98元/股。
最终，禾迈股份和主承销商确定本次发行价格为557.8元/股。本次发行价格确定后，禾迈股份的上市市值约为223.12亿元。
同时，禾迈股份的保荐机构中信证券相关子公司中证投资以及禾迈股份员工资管计划确定参与跟投，获配股数分别为20万股、53.52万股，获配金额1.12亿元、2.99亿元。
全年业绩预计翻倍业务规模仍较小
禾迈股份获得机构追捧，与其所处的微型逆变器细分市场被看好成长性高，且下游光伏行业持续火热相关。
招股书介绍，光伏逆变器是光伏发电系统的核心设备。禾迈股份自成立至今主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务。目前，公司已成为微型逆变器细分领域具有一定技术和市场优势的厂商之一，业务触及美洲、欧洲、亚洲等多个区域。
财务数据显示，2018年至2021年上半年，禾迈股份分别实现营业收入3.07亿元、4.6亿元、4.95亿元、3.18亿元，归母净利润1586.02万元、8053.8万元、1.04亿元、7867.6万元。
基于公司微型逆变器产品销量快速增加，以及模块化逆变器及其他电力变化设备收入、电气成套设备及元器件业务收入同步提升，禾迈股份进一步预计，2021年全年，禾迈股份将实现营业收入约为7亿元至7.8亿元，同比增长41%至58%;归母净利润1.8亿元至2.1亿元，同比增长73%至102%。
不过，与行业龙头相比，禾迈股份的业务规模依然较小，市场竞争尤为激烈。
在光伏逆变器市场，全球龙头企业Enphase在微型逆变器领域的全球市场占有率约为20-25%，禾迈股份的市场占有率约为1%。从全球逆变器出货量情况来看，阳光电源出货量占2019全球出货量比例约为10-15%，上能电气、锦浪科技出货量比例约为5%，固德威出货量比例约为3%，而禾迈股份的模块化逆变器出货量比例小于1%。此外，阳光电源在2021年6月推出了模块化逆变器，禾迈股份的模块化逆变器产品在未来可能会面临更多的直接竞争。
从研发情况来看，2018年至2021年上半年，禾迈股份的研发费用分别为1482.74万元、2567.81万元、2887.49万元、1925.78万元，占营业收入的比例分别为4.83%、5.58%、5.83%、6.06%。
需要注意的是，本次发行价格对应的禾迈股份2020年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为225.94倍，高于中证指数发布的行业最近一个月51.02倍的平均静态市盈率，高于同行业可比公司178.31倍的平均静态市盈率(扣非后)。禾迈股份上市后，还需经历二级市场的考验，存在着股价大幅波动给投资者带来的收益风险。
