随着消费市场复苏，快消品牌在上半年迎来业绩增长。
8月25日，农夫山泉(09633.HK)发布上半年经营业绩。报告期内，公司的营业收入、净利润分别为151.75亿元和40.13亿元，同比分别增长31.4%和40.18%。各类产品收入均实现不同程度增长。
其中，包装饮用水仍是农夫山泉主要的收入来源，收入89.19亿元，在公司总营收中占比为58.8%，与去年同期相比减少2.7个百分点。公司推出的苏打水、气泡水等新品发挥作用，其他产品业务收入8.46亿元，同比增长86.8%。
今年上半年，农夫山泉的毛利率突破60%，但公司的销售费用增长较快，在营收中占比较高。截至六月底，农夫山泉的销售费用达到35.54亿元，同比增长31.92%，在公司总营收中占比达23.42%。
包装饮用水收入占比微降
去年疫情为各行各业带来的压力逐渐缓解，今年以来，快消行业复苏尤为明显。
据国家统计局初步核算数据，今年上半年，社会消费品零售总额为21.19万亿元，同比增长23.0%;饮料类消费品零售额为1354亿元，同比增长29.2%。
公告显示，今年上半年，农夫山泉营业收入实现151.75亿元，同比增长31.4%;净利润为40.13亿元，同比增长40.18%。基本每股盈利为0.36元，同比增长33.3%。
分产品看，农夫山泉各品类产品收入均在报告期内实现不同程度增长，收入结构较之前有轻微调整。
自上市后，农夫山泉因业绩依赖包装饮用水问题被投资者诟病。今年以来，农夫山泉推出“等渗”饮料、夷山泡茶山泉水、“苏打气泡水”等多款新产品，以丰富公司产品矩阵。
多款新品在内的其他产品分类收入增长最快。上半年，农夫山泉其他产品品类收入8.46亿元，同比增长86.8%。但目前来看，新品销售收入占比较小，在总营收中占比仅为5.5%，距离成为营收支柱仍需要一段时间。
上半年，农夫山泉包装饮用水收入89.19亿元，同比增长25.6%，在公司总营收中占比为58.8%，仍是农夫山泉最主要的收入来源，不过份额占比较去年同期微降2.7个百分点。
除此之外，上半年，茶饮料产品、功能饮料产品、果汁饮料产品分别收入21.82亿元、20.04亿元和12.24亿元，同比分别增长36.4%、38.4%和29.9%，在总营收中占比分别为14.4%、13.2%和8.1%。
上半年毛利率突破60%
在经营业绩恢复的同时，农夫山泉的盈利能力也有所提升。
财报显示，农夫山泉上市后有意提升产品盈利能力。2020年，受消费品行业景气度较低影响，农夫山泉对盈利能力的把控主要通过压缩费用实现。
数据显示，2020年，农夫山泉销售及分销开支、行政开支分别为55.11亿元、13.24亿元，同比下降5.26%和4.20%。同期，农夫山泉的销售成本为93.69亿元，同比下降12.52%。
受益于此，2020年，农夫山泉在营业收入下降近5%的的情况下，净利润仍实现6.6%的增长。公司毛利率为59.0%，同比提升3.6个百分点。不过，公司的销售费用占比仍然较高，同期，农夫山泉的销售费用率为24.08%。
今年消费市场环境改善后，农夫山泉对费用管控逐渐放松，尤其是销售费用，在报告期内大幅增长。今年上半年，农夫山泉的销售及分销开支为35.54亿元，同比增长31.92%，销售费用率为23.42%;行政开支为6.63亿元，同比分别下降5.11%。
2021上半年，农夫山泉的毛利率为60.9%，同比微增1个百分点。
值得注意的是，与公司向好的经营业绩有所不同，今年以来，农夫山泉股价不断下行。截至8月26日下午，农夫山泉报价39.95港元/股，较1月8日的高点68.546港元/股累计下降41.72%。公司当前总市值为4492.96亿港元。
