LED行业持续景气，洲明科技(300232.SZ)订单火爆。
根据洲明科技6月16日的投资者关系活动记录表，今年下游需求非常火爆，二季度前两个月新增订单同比2019年和2020年都大幅增长，其中智慧显示订单占比90%，海外占显示业务比例的30%。
截至当前情况来看，总体订单趋势依旧是向上的，但是海外市场还处于逐步恢复的状态，尚没有回归正常水平，特别是美洲、印度、日本及东南亚地区，恢复较慢，欧洲态势良好。
除此之外，洲明科技还表示，MiniLED显示屏市场前景广阔，将成为LED显示屏市场未来新的增长点，由于基数较小，目前订单占比较低。
LED行业景气度上升
根据LEDinside的报告，2019年全球LED芯片市场规模达到173亿美元，预计2018-2023年市场的复合增长率达4%，行业未来的增长点主要集中于Mini/MicroLED芯片。
而2020-2024年全球LED显示预计将保持16%的年复合增速。随着小间距、MiniLED等新型显示技术的发展，LED显示屏的应用触角正在向更多领域延伸。
自2020年下半年以来，LED显示行业呈现高景气度，LED在商业领域的需求持续快速增长正在带动LED显示从百亿级专业应用向千亿级商业应用快速渗透。
根据川财证券行业研报，LED产业周期性强，供需失衡将会带来行业的周期波动。2017-2018年经历过供大于求导致的供给过剩问题，此后处于行业调整期。小间距市场为行业发展提供了新的利基市场，而Mini/MicroLED是重要的发展方向。
虽然多家企业积极扩张产能，但LED芯片受“缺芯潮”影响，存在产能缺口。今年以来，多家LED芯片企业上调价格，部分企业已经是第二次上调价格，甚至有的企业是第三次上调价格。随着LED技术进步，成本降低，显示屏快速放量。应对需求的增加，下游封装厂纷纷扩产，部分小尺寸芯片出现短缺，部分企业上调产品价格，平均涨价约30%。
长江商报记者注意到，洲明科技的LED显示屏市场份额全球前三，其中租赁类显示屏市场份额全球第一、体育及创意类显示屏全球领先。2020年，虽然由于疫情影响，全年营收49.6亿元，同比下降11.5%，净利润1.2亿元，同比下降77.8%。但第四季度实现营18亿元，同比增长12.3%，净利润亏损3624.7万元。亏损收窄。今年一季度，公司业绩回暖，实现营收12.9亿元，同比增长57.3%，净利润7656.3万元，同比增长12.1%。
与此同时，洲明科技还表示，二季度前两个月新增订单同比2019年和2020年都大幅增长，其中智慧显示订单占比90%，海外占显示业务比例的30%。
业绩逐渐回暖
公开资料显示，洲明科技前身是深圳市洲磊电子有限公司，其成立于2004年10月，2011年6月成功登陆创业板上市。公司目前主要业务为LED显示与LED照明两大板块。
成立之初起，洲明科技主要业务始终是LED显示，2005年率先推出分立表贴显示屏替代亚表贴显示屏的LED产品，2011年上市前，已发展成为全国前三大LED显示屏企业。
上市后，洲明科技仍然持续扩张。2012年，公司收购雷迪奥60%股权，打入舞台租赁市场，2014年又受让蓝普科技全部股权，加码LED产业。
2017年，洲明科技又收购深圳市蔷薇科技有限公司100%股权，布局LED创意显示这一细分领域。公司在技术研发上不断创新，2019年2月量产MiniLED0.9显示屏，引领行业发展。
从财务表现来看，2015年，洲明科技净利润破亿，实现1.14亿元，随后几年持续增长，2016年-2019年，公司分别实现净利润1.665亿元、2.843亿元、4.123亿元、5.299亿元。2020年，受疫情影响，公司仅实现净利润1.2亿元，今年一季度逐渐好转，实现7656.3万元。
除此之外，洲明科技的经营性现金流也随着净利润持续增长。2018年-2020年，分别实现3.2亿元、4.68亿元、5.36亿元，三年流入累计超过13亿元。
不过，值得注意的是，前些年，洲明科技的应收账款却在不断提高。截至2020年年底，公司应收账款账面价值为14.3亿元，占总资产的17.52%。
洲明科技表示，公司智慧显示板块以经销模式为主，应收账款及现金流安全性较高，智能照明板块中的文创灯光业务目前以政府工程项目为主，工程项目存在周期较长、资金需求较大、付款审批流程复杂等特点，可能会对公司应收账款的回款周期和现金流产生影响。
此外，公司毛利率也在持续下滑，2020年仅为26.18%，2021年一季度降低至25.41%。
而这主要也是由于上游原材料紧缺导致毛利率降低。洲明科技指出，从行业过去多年的经验看，随着上游的投产落地，供应市场的局面不会一直持续下去，最终会恢复到平衡的时点。当前的供给，特别是驱动IC的紧缺及各物料的成本上升，持续时间和涨价幅度多年一遇。公司紧盯上游原材料市场，目前还没有看到缓解的迹象，何时缓解尚难判断。在此背景下，公司将全力保障生产计划，按照预定的战略方向往前推进，为缓解后的市场机遇做准备。
