大西南重庆唯一一家法人上市券商西南证券(600369.SH)聚焦券商主业加快推进改革，经营稳中有进。
年报显示，2020年，西南证券营业收入31.70亿元，同比略有下降，但归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为10.91亿元，增幅4.75%。证券经纪、投资银行、资产管理等业务表现较为稳定。与之对应的是，净资产、净资本均有不同程度增长，资本杠杆率、流动性覆盖概率等监管指标均处于优质状态。
今年一季度，公司营业收入和净利润同比增速均超过20%，呈现加速增长之势。
经营业绩稳定、各项指标向好的西南证券积极回报股东及投资者。2020年度，公司拟派发红利6.65亿元，而近10年，公司将累计派发红利约56亿元，分红率达55%。
值得一提的是，作为一家全国综合性券商，西南证券积极利用自身主业优势服务实体经济，助力产业转型升级。2020年，公司帮助境内外实体企业共计融资450亿元，同比增长近30%。
经纪业务收入18.54亿增两成
深耕主业，西南证券经营业绩再迎增长。
4月29日晚，西南证券披露的2020年度报告显示，公司实现营业收入31.70亿元，同比下降9.15%，但净利润未降反增，达到10.91亿元，同比增长4.75%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为10.88亿元，同比增长7.40%，增速略高于净利润。
按照主营业务分类，去年，公司证券经纪业务收入为18.54亿元，同比增长24.14%，营业成本为7.79亿元，同比增长3.27%，营收增速明显高于成本，使得毛利率上升8.49个百分点，达到57.99%。公司证券自营业务、资产管理业务、投资银行业务收入分别为8.50亿元、0.29亿元、2.33亿元，基本保持稳定。
具体来看，证券经纪业务，截至2020年底，公司证券分支机构121家，充分发挥机构业务与零售业务资源互补、协调发展作用，实行“客户开发、产品销售、投顾服务”三位一体战略，通过产品加服务不断满足客户需求，增强客户粘性，有效开户引流数创历史新高。
投资银行业务，坚持股权融资、并购重组、债券融资三大类业务并举，把握注册制下业务机会，审核过会项目IPO1家，精选层1家，再融资5家，创造了多个“第一”。公司保荐承销的颖泰生物成为全国精选层IPO首家通过辅导验收、首家获得核准、首家发行的企业，凯盛新材创业板IPO成为通过深交所审核的分拆上市第一股，涪陵榨菜非公开发行项目及中信海直非公开发行项目较短时间内通过证监会审核。高能环境顺利完成发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金1.7亿元，践行了绿色金融，ST狮头现金收购资产项目也顺利完成。公司全年累计完成债券主承销60只，主承销金额逾220亿元，其中，扶贫专项债发行5亿元。
公司加快资管改革步伐，用好了资管新规过渡期政策红利。去年底，母公司存续资管计划61只，管理规模(资产净值)263.53亿元。此外，公司新产品发行、拓展ABS业务等方面均有序推进。
相较于2020年，西南证券在2019年度实现的经营业绩数据更为好看。当年，公司实现营业收入34.89亿元，同比增长27.14%，净利润为10.42亿元、扣非净利润10.13亿元，分别同比增长359.35%、638.71%，净利润、扣非净利润均大幅倍增。公司称，经纪业务、两融业务、自营业务收入均不同程度增长，使得净利润取得了较大幅度增长。
由此可见，在结束了2016年至2018年营业收入和净利润连续三年双降后，西南证券实现了净利润连续两年增长。
对比近两年经营业绩，2020年，公司投资净收益16.90亿元，比上年的12.95亿元多3.95亿元。不过，其公允价值变动净收益为-0.01亿元，2019年为9.06亿元，同比减少9.07亿元。
今年一季度，西南证券实现营业收入7.50亿元、净利润2.46亿元，同比增长31.65%、21.51%，增速加快。其中，公司投资净收益6.08亿元，创2016年以来同期新高。
风险控制指标全部为优
经营稳定的西南证券经营较为规范，风险控制指标全部为优。
西南证券的前身是长运股份，2001年登陆A股市场。2009年2月，西南证券通过借壳完成上市，成为全国第九家上市证券公司。
截至目前，国内证券公司依旧“靠天吃饭”，受市场行情影响较大，即便是行业龙头中信证券也不例外。2009年，西南证券实现营业收入20.53亿元、净利润10.07亿元，同比增长191.61%、608.96%。
2010年、2011年连续两年下降，2012年至2015年连续四年高速增长。其中，2015年的牛市行情下，公司实现营业收入84.97亿元、净利润35.55亿元，同比增长131.22%、165.46%，营业收入、净利润分别较2009年增长313.88%、253.03%。
牛市行情之后，A股市场大幅调整。2016年至2018年，公司实现的营业收入和净利润接连下滑，到2018年，净利润下降至2.27亿元，不及2009年。但从2019年起，公司经营业绩逆转，持续增长。
对比同行业公司，西南证券的经营业绩变动趋势与行业公司基本相同。
整体而言，借壳上市以来，西南证券盈利能力稳定。wind数据显示，2011年至2020年的10年，公司实现的净利润累计数为100.76亿元。
在此期间，在弥补了历史问题亏损后，从2011年开始，西南证券坚持年年现金分红。2011年至2020年，其累计派发的现金红利合计将为55.62亿元(根据2020年度分红预案，将派现6.65亿元)，整体分红率为55.20%。其中，2020年度，分红率将达到60.88%。
盈利能力总体稳定、年年现金分红的西南证券风险控制较好。
根据2020年度报告，期末，西南证券的净资产为245.67亿元，较上年的193.24亿元增加52.43亿元。净资本189.03亿元，上年为145.66亿元，同比增加43.37亿元。
风险控制指标方面，净资本与各项风险准备之和的比例为335.59%，大幅超过100%的红线，也明显高于上年底的285.57%。公司资本杠杆率为24.50%、流动性覆盖率315.31%、净稳定资金率187.20%、净资本/净资产为76.94%、净资本/负债为48.16%、净资产/负债为62.59%、自营权益类证券及其衍生品/净资本为28.61%、自营固定收益类证券及其衍生品/净资本为170.08%，均较上年同期有所提升，且均大幅超过监管红线。西南证券表示，将继续坚持以客户为中心，充分利用政策优势和专业能力，综合发展经纪业务、投资银行、资产管理、投资业务、机构业务和国际业务，提升业务协同效率，有效服务实体经济，深化完善综合金融服务模式，以一流综合金融服务助推高质量发展。
