新能源汽车火热之下，产业链上游的供应商们纷纷竞逐资本市场，拓宽融资渠道以期更上一层楼，深圳威迈斯新能源股份有限公司（下称“威迈斯”）便是其中之一。
回顾威迈斯的上市之路，走得颇为坎坷。早在2019年，公司就曾欲闯关深市中小板（即目前的深市主板），但遭到发审委的否决。二度闯关IPO时，威迈斯改道科创板，上会前夕又被取消审核。
如今，威迈斯终于又迎来上会，公司将于3月29日接受上市委审议。
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蹊跷股权代持往事
威迈斯成立于2005年，前身为威迈斯有限，由威迈斯（开曼）出资设立，万仁春为威迈斯（开曼）的唯一最终出资人、实际控制人。
威迈斯有限设立之时，万仁春尚在艾默生网络能源有限公司（企业现名为“维谛技术有限公司”）任市场部总监。2009年5月，万仁春辞职加入威迈斯有限，同年9月至今，担任公司董事长。
除董事长万仁春外，威迈斯的多位高管均有艾默生从业经历。
如公司总经理刘钧历任艾默生研发部工程师、项目经理、部门经理、研发部总监、市场部总监；副总经理冯颖盈历任艾默生研发工程师、研发高级工程师、汽车电源开发部经理、汽车电源开发部总工程师；深圳研发中心总监杨学锋历任艾默生工程师、项目经理；硬件开发部总监刘骥、徐金柱曾任艾默生研发工程师。
截至招股书签署日，万仁春直接和间接控制威迈斯42.77%的表决权，为公司控股股东、实控人。
值得关注的是，威迈斯在历史沿革中存在股权代持情形，尤其是万仁春为无境外永久居留权的中国居民，在已经当上公司董事长的情况下，却将威迈斯（开曼）所持有的威迈斯100%股权转让给了两个自然人：蔡友良和杨学锋，两人分别持股78.4%、21.6%。
招股书显示，2009年至2013年期间，万仁春曾委托蔡友良、杨学锋代其持有威迈斯有限的股权。
对于股权代持，威迈斯表示，主要系万仁春为避免给原任职单位（艾默生）带来不良影响，采用委托他人代持方式持有股权；蔡友良为万仁春多年好友，杨学锋为威迈斯有限的核心人员，故万仁春委托两人暂时代持。
2013年7月，万仁春与蔡友良和杨学锋解除威迈斯的股权代持关系。在股权代持关系解除的同时，万仁春以偿还债务的方式“送”给蔡友良25%股权，抵消其所欠蔡友良的500万元借款本金及利息。另外，万仁春还“大方”地用股权激励的方式“送”给杨学锋2.4%股权。
截至招股书签署日，蔡友良持有威迈斯5.99%的股份，杨学锋持股1.54%。
财经网还注意到，蔡友良不仅为万仁春提供资金支持、持股威迈斯，在威迈斯的关联方中，也多次出现了蔡友良的身影。据招股书披露，公司关联方中有20家与蔡友良有关。
大客户也是股东
在业务起步之初，威迈斯主要业务为电梯电源和通信电源等工业电源。2013年，公司车载电源业务取得突破，进入奇瑞新能源汽车供应商体系。2017年开始，新能源汽车车载电源产品成为公司的主要业务来源。
目前，威迈斯主要产品包括车载电源的车载充电机、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品等，下游客户包括小鹏汽车、理想汽车、合众新能源、零跑汽车等造车新势力以及上汽集团、上汽通用、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车等车企。
乘着新能源汽车行业的东风，威迈斯2020年以来业绩增长驶入快车道。
2019年至2021年以及2022年上半年（下称“报告期”），威迈斯实现营收分别为7.29亿元、6.57亿元、16.95亿元和15.02亿元，同期净利润分别为3413.8万元、551.12万元、7137.09万元和1.23亿元，2022年上半年净利润远超2021年全年。
截至2022年6月末，威迈斯新能源汽车领域业务占威迈斯收入的比重达到98.34%，工业电源业务占比仅为1.66%。
与此同时，威迈斯的前五大客户自2021年以来便均为车企，此前五大客户之一的日立楼宇已退出大客户行列。报告期内，公司向前五大客户销售额合计占当期主营业务收入的比例分别为72.32%、72.42%、67.27%和55.93%，客户集中度较高。
其中，上汽集团报告期内一直为威迈斯第一大客户，对公司的业绩贡献“功不可没”。报告期各期，威迈斯对上汽集团销售额占当期主营业务收入的比例分别为29.11%、28.84%、27.12%、18.61%。
事实上，上汽集团还有另一层身份——威迈斯的股东。
据招股书披露，上汽集团通过同晟金源、扬州尚颀和佛山尚颀间接持有威迈斯3.29%的股份。2018年4月，扬州尚颀、同晟金源通过股权转让、增资的方式入股威迈斯，同年，上汽集团便成为威迈斯的第一大客户，而2017年为第五大客户。
此外，威迈斯的客户广州汽车集团股份有限公司也通过股东广州广祺间接入股威迈斯。截至招股书签署日，广州广祺间接持股0.0015%。
现金流承压，募资中5亿用于补流
在实现业绩大幅增长的同时，威迈斯的现金流压力也不断加剧。
报告期各期，威迈斯资产负债率分别为55.96%、63.12%、68.38%、72.81%，逐年增长，且较同行业可比上市公司均值高出15%。
从负债端来看，报告期内，威迈斯应付票据分别为1.89亿元、1.42亿元、3.89亿元和6.36亿元，占流动负债的比例分别为42.07%、24.65%、28.16%和30.56%；应付账款余额分别为1.85亿元、2.95亿元、7.93亿元和10.83亿元，占流动负债的比例分别为41.36%、51.15%、57.36%和52.03%，账龄主要集中在1年以内。
而截至2022年上半年末，威迈斯的账上货币资金仅4.58亿元。
现金流压力之下，威迈斯此次科创板IPO募资“胃口”变大，从前次IPO的6.27亿元翻倍至13.32亿元，其中5亿元拟用于补充流动资金，剩余6.2亿元投向新能源汽车电源产品生产基地项目，用于龙岗宝龙新能源汽车电源实验中心新建项目的金额仅2.12亿元。
显而易见，威迈斯此次IPO募资重点并非研发项目。
招股书显示，威迈斯报告期内的研发费用率分别为8.79%、11.65%、8.6%、5.06%，而同行可比公司均值分别为13.48%、15.96%、11.8%、11.14%，差距较为明显。
此外，财经网注意到，在此前两轮问询中，威迈斯均被问及技术先进性，并被上交所要求说明产品竞争力情况。
