据北交所公告，2月24日，广西华原过滤系统股份有限公司（下称“华原股份”）将上会接受审核。
财经网注意到，在两轮审核问询中，北交所重点关注公司主要产品市场竞争优势，关联交易的公允性及经营独立性，募投项目实施可行性及产能消化等问题。
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市占率约2%，毛利率逐年下滑
华原股份成立于2001年，主要从事车用、非道路移动机械用滤清器和工业用过滤设备的研发、制造和销售，产品包括机油滤清器、柴油滤清器、空气滤清器三大类，广泛用于商用车、工程机械、空气压缩机、燃气轮机组等动力和工业设备领域。
其中，滤清器是指通过滤纸起到过滤杂质或者气体作用的配件，是内燃机发动机的重要零部件之一。滤清器作为一种易耗损件，通常作为发动机或整车的零部件一起下线或出厂，或者在车辆或发动机维修保养时进行更换。
公司下游客户主要为国内商用车、非道路移动机械的整车制造企业和内燃机发动机生产厂商，包括玉柴股份、东风汽车、三一集团、柳工集团等。其生产经营与下游内燃机发动机的市场需求密切相关。
从市场占有情况来看，据中国内燃机工业协会、滤清器分会统计，2021年度营业收入在10亿元以上的滤清器企业仅上海弗列加，东风科技持有其50%股权；营业收入在1亿元以上10亿元以下的有21家，具有商用车整车配套能力的除华原股份外，主要有11家。
华原股份依据其“三滤”产品2021年产能884万套（只），产量832.5 万（套）只，测算其在商用车、工程机械的滤清器细分行业内的市占率约2%至3%。
报告期内，公司业绩保持稳健增长的态势。2019-2021年分别实现营收3.69亿元、4.18亿元、5.14亿元，归母净利润分别为1390.56万元、2015.82万元、4273.79万元。柴油滤清器、机油滤清器、空气滤清器的营收占比超过97%。
不过，进入2022年，华原股份的“三滤”产品收入“缩水”，公司业绩呈小幅下滑。招股书显示，2022年上半年公司三滤产品收入同比下滑4.34%。对此，公司解释称，主要原因是受“国五”切换“国六”消费透支等影响，下游的市场需求不及预期。
映射到财务数据上，2022年前三季度，公司营业收入和归母净利润分别同比下降了5.28%和4.05%。
此外，报告期内华原股份的毛利率出现下滑。报告期内，公司主营业务毛利率分别为 22.46%、25.45%、19.99%和19.93%。该公司解释称，受运输费转入成本核算、原材料价格上涨、客户年度价格调整惯例等因素影响，公司毛利率呈下降趋势。
关联交易占比过半，产能消化问题引关注
截至招股说明书签署日，广西玉柴机器集团有限公司（下称“玉柴集团”）直接持有华原股份7312万股股份，持股比例为56.74%，为公司的控股股东。华原股份与玉柴集团及其控制公司、玉柴股份产生的关联交易，引发交易所的关注。
报告期内，华原股份对关联方销售分别为1.95亿元、2.14亿元、2.54亿元和9167.12万元，占当期营业收入的比例分别为52.86%、51.41%、51.60%和56.60%。期间，对玉柴股份及其下属企业的销售收入占当期营业收入的比例分别为50.14%、48.84%、48.58%、48.07%
与此同时，华原股份向关联方及非关联方销售产品的毛利率水平存较大差距。在机油滤清器整车配套市场，公司向关联方销售的主要产品毛利率显著低于非关联方，且水平较低甚至长期为负值。
对此，交易所要求公司详细比较分析说明发行人长期低价甚至以低于成本价格向关联方销售的合理性、是否公允。华原股份回复称，公司为玉柴股份配套的产品中有不少产品属于“国六”以下且配套时间较长的产品。该类产品的技术比较成熟，产品量产后经过多轮价格年降，毛利率较低，部分产品甚至出现负毛利的情况。
此次IPO，华原股份拟公开发行股票不超过2000万股，募集资金投入1.2亿元用于“智能制造基地建设”、“研发中心建设”项目及补充流动资金。
“智能制造基地建设项目”达产后每年新增528万套滤清器产品产能，包括机油滤清器、柴油滤清器400万套，空气滤清器128万套。
不过，据华原股份招股书披露，报告期内，公司产能利用率分别为95.2%、97.9%、94.2%和87.51%。尤其在2022年，空气滤清器的产能利用率显著低于其他产品，约69.46%。
交易所也关注到公司产能消化问题，在第二轮审核问询函中，要求华原股份结合行业发展及竞争状况、目标市场及目标客户的产品/业务调整情况、目标市场及目标客户的拓展情况、产品竞争优势等情况，说明智能制造基地建设项目建设的合理性与可行性。
华原股份表示，项目建成后，公司“国六”的机、柴滤的合计产能约占市场总需求的3.62%；假设公司的全部旋装滤产线都改造升级为“国六”产品，公司的“国六”机、柴滤的合计产能约占市场总需求的 7.66%，下游的市场需求足以支撑本项目的产能。
