综合一体化CXO龙头药明康德(603259.SH、02359.HK)业绩持续高增。
7月11日晚间，药明康德业绩预增公告释出。2022年上半年，药明康德实现营业收入约177.56亿元，归母净利润约46.36亿元，同比分别增长约68.52%、73.29%。
近年来，药明康德持续推进“长尾客户”、“跟随分子”战略等，客户渗透率持续提高，全球产业版图稳步扩张。
营收和净利双双高增
进入2022年，随着集采政策的边际影响减弱以及创新药投资回温，作为医药“卖水人”的药明康德净利润增长有加速之势。
7月11日，药明康德发布2022年半年度业绩预增公告，预计1-6月实现营收约177.56亿元，同比增长68.52%;预计实现归母净利润46.36亿元，同比增长73.29%，业绩增长超预期。
今年一季度药明康德实现营业收入87.74亿元，同比增长71.18%;归母净利润16.43亿元、扣非净利润17.14亿元，同比增长9.54%、106.52%。
以此计算，药明康德二季度营业收入为89.82亿元，归母净利润为29.93亿元，同比分别增长60.79%、154.72%。对于二季度业绩超预期增长，药明康德表示，主要得益于公司充足的项目储备和及时的复工复产。
整体来看，自2018年至2022年6月末，药明康德各期的净利润增速基本均高于营业收入增速。长江商报记者分析发现，这或为投资收益所致。
年报显示，截至2021年末，药明康德对外股权投资总额为32.16亿元，较期初的24.85亿元增加7.31亿元;当期投资收益为13.56亿元，较上年同期增加7.5亿元。2018年这一数字为7963.65万元。
但投资收益是一把双刃剑，在一级和二级市场表现不佳时候，可能会产生投资损失，造成净利润的大幅波动。2019年，因投资标的公允价值变动损失1.80亿元，公司净利润下滑17.96%。
长尾客户营收占比达70.61%
药明康德是国内CXO(医药外包)赛道的龙头之一。公司采取一体化平台战略，业务模式包括CRDMO(合同研究、开发与生产)和CTDMO(合同测试、研发和生产)等。
自2018年上市以来，药明康德营收规模和盈利能力双双高速增长。2018-2021年，药明康德营业收入从96.14亿元增至229.02亿元，归母净利润从22.61亿元增至50.97亿元。其中，公司境外营收占比维持在75%左右。
截至今年3月末，药明康德通过全球31个营运基地和分支机构，为来自全球30多个国家的超过5800家活跃客户提供服务，全球产业版图持续扩张。
药明康德在2021年年报中表示，公司全球“长尾客户”战略持续发力以及其他客户渗透率继续提高，来自于全球前20大制药企业收入67.33亿元，同比增长24.1%;来自于全球其他客户收入161.70亿元，同比增长45.6%。2021年，公司长尾客户占营收比例高达70.61%，同比提升3.43个百分点。
有业内人士表示，在CXO全产业链中，从前端药物发现，到后端的商业化生产，一共可以划分为19个阶段，而放眼全球，只有两家企业实现了全产业链的一体化水平，其中之一即为药明康德。
因此，除了“长尾客户”战略，药明康德还实施“跟随分子”战略，以使其在产业链中实现更大的协同效应。2021年年报显示，药明康德横跨药物开发价值链的独特定位，使得公司多个业务部门服务的客户贡献收入196.39亿元，同比增长36.8%。
