在经历了前段时间的大幅杀跌之后，5月的A股市场迎来了企稳迹象。随着前期一些热门赛道的调整，持续性的市场热点也愈发缺乏。相比之下，农业算是今年少有的热点板块之一，从养殖到种业都有不错的表现。
一方面，随着生猪产能去化的加速，猪周期反转的信号逐步明确；另一方面，俄乌冲突下的高粮价有望带动种植板块景气向上。与其他行业相比，农业算是除了煤炭、房地产以外，表现相对比较坚挺的板块。
特别是农业板块中弹性最大的生猪养殖行业，吸引了众多资金追捧，很多龙头公司今年以来股价涨幅已超过20%。养殖ETF（159865）的规模也节节攀升，一举突破30亿元，成为大农业板块规模最大的ETF。
养殖ETF成为规模最大的农业类ETF
wind数据显示，目前市场上共有9只农业类ETF，其中聚焦养殖行业的ETF有4只。
截至5月16日，养殖ETF规模为30.88亿元，在同类9只农业类ETF中位居第一位。农业ETF规模为30.78亿元，紧随其后。从流动性来看，这两只基金今年以来日均成交额都在1.3亿以上。
数据来源：wind，单位：亿元，截至2022/5/16
从上表可以看出，养殖ETF在去年底的时候规模为12.07亿元，今年以来5个月左右的时间规模逆势增长18.81亿元。实现规模翻番的同时，一举成为当前市场上规模最大的农业类ETF。
从增幅来看，养殖ETF首发以来规模增幅超500%，今年以来规模增幅超155%，在同类9只农业类ETF中增幅最大。
历史表现来看，上一次猪周期的价格上行阶段（2019年1月-2020年9月），猪价飙升超200%。上市养殖企业市场占有率提升，养猪企业、猪饲料企业、猪疫苗企业等一众企业股价飙升，而养殖ETF的标的指数——中证畜牧养殖指数同期涨超150%。可见，该指数与生猪价格的相关度较高。这也使得养殖ETF成为资金布局猪周期的较优选择。
短期猪价上涨不改产能去化趋势
近期，因为国内猪价震荡上涨，行业担心产能去化节奏受到影响，导致前期涨幅较高的养殖股出现回调。
业内人士分析，短期猪价的快速上涨，主要还是由于部分地区出栏受阻，比如新冠疫情造成吉林、辽宁等地运输不畅带来被动压栏。再加上终端消费恐慌性囤货带来的透支消费，使得市场短期看似供需关系改善。实际上五一节后猪价也已经出现了回落。
招商证券认为，2022年一季报显示，生猪养殖板块的资产负债率已创新高、流动比率已达到新低、流动负债占比持续两个季度回升、单季度现金流净流出77亿元。目前累计约10个月的亏损影响下，生猪养殖行业的现金流极为紧张，无法支撑大规模的母猪补栏。
关注养殖板块困境反转投资机遇
事实上，聪明的机构资金也在入场。根据国信证券对公募基金一季报数据的统计，今年一季度养殖链增持明显，生猪板块重仓持股总量较去年底环比增加116.18%，市场对养殖股的认可度进一步凸显。
总体来看，养殖板块的核心逻辑在于猪周期的反转。当前阶段，国际粮价上涨，生猪供给阶段性过剩和市场消费乏力等因素持续对猪价施加压力，养殖行业处于深度亏损状态，能繁母猪数量持续走低，产能去化速度加快。
全国能繁母猪存栏量从去年6月末4564万头降至今年3月末4185万头，累计降幅8.3%。其中，3月全国能繁殖母猪存栏环比下降1.94%，降幅明显扩大，产能去化势不可挡。市场普遍认为生猪产能有望在今年二三季度见底，届时猪价或将进入周期性上涨通道。
养殖行业短期的投资价值在于过剩产能有序去化，负面因素的逐步解除，带动行业重回盈利周期。长期的投资价值在于乡村振兴背景下，猪肉价格长期上涨和行业集中度的提升。
养殖ETF（159865）及其联接基金的基金经理梁杏认为，根据中国养猪网数据，截至上周五我国外三元生猪平均价格为15.46元/公斤，较一个月前的12.39元/公斤上涨3.07元/公斤，生猪已经连续一个月保持震荡上行态势。然而，根据统计局数据，截至3月底的能繁母猪存栏数据较2021年6月的高点下滑了8.3%，相比于前几轮猪周期底部高点的去化程度，产能出清尚未完成，猪价反弹空间有限。因此猪价仍有回落可能，去化仍将继续进行。基本面反转到来之前，二级市场表现仍有反复，也提供了布局的机会。
注：我国股市运作时间较短，指数过往表现不代表未来。相关观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。如需购买相关产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评。并根据自己的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。
