近期，珠海菲高科技股份有限公司(以下简称菲高科技)向全国股转系统提交了公开转让说明书(申报稿)等申请文件，拟在新三板基础层挂牌。
《每日经济新闻》记者注意到，菲高科技曾于2018年4月至2019年12月在新三板挂牌，前次挂牌期间，公司于2018年9月、12月进行了两次股权激励，但未进行相应议案的表决，存在程序瑕疵，直到2020年5月召开股东大会确认这两次股权激励有效。
菲高科技主营业务为半导体封装材料、精密散热器件的研发、生产和销售服务以及氧化铜的销售服务。2019年、2020年、2021年1-10月(以下简称报告期)，菲高科技实现营业收入分别为1.47亿元、1.82亿元、2.93亿元，净利润分别为629.62万元、622.87万元、1192.14万元。记者注意到，虽然收入规模持续增长，但公司的毛利率却在持续下降。
两次股权激励存在程序瑕疵
根据前次挂牌期间披露的年报，菲高科技2017年、2018年营业收入分别为5099.13万元、8416.40万元，归属于挂牌公司股东的净利润分别为1183.25万元、326.87万元。2018年净利润出现了大幅下降。
2018年报显示，本年度经营活动现金流量净额大幅增加，经营现金流净额与净利润存在重大差异，原因是本年度两次定向增发股票价格差异，而计提的股份支付导致。
菲高科技在挂牌期间进行了两次定向增发。2018年9月增发募资494.90万元，发行价格2.02元/股，发行对象为于顺亮、李宽广、易晓培；2018年12月增发募资3200万元，发行价格8元/股，发行对象为3家私募基金。
记者注意到，菲高科技2018年第一次定向增发为股权激励，但此次股权激励存在程序瑕疵，未进行相应议案的表决。上述激励对象均为公司员工，其中于顺亮为菲高科技控股股东、实际控制人，李宽广为公司主要股东、公司董事，易晓培为公司财务总监。
另外，菲高科技于2018年12月再次进行股权激励，激励对象为公司的高级管理人员、核心员工及技术员工，共计13人，股票来源为公司员工持股平台珠海盛鼎管理咨询合伙企业(有限合伙)普通合伙人于顺亮持有的股份，实施后激励对象间接持有菲高科技股权份额为35万股。不过此次股权激励也存在程序瑕疵，未进行相应议案的表决。
为弥补程序瑕疵，2020年5月20日，菲高科技召开2019年度股东大会，确认上述两次股权激励有效。
2018年以来毛利率持续下降
记者注意到，在前次挂牌终止之前，菲高科技的毛利率已经开始出现下滑，2017年、2018年、2019年上半年毛利率分别为55.13%、45.48%、28.58%。报告期内，毛利率下滑趋势仍在持续，分别为23.41%、17.30%、15.06%。菲高科技表示，毛利率的变化主要受客户结构、销售产品结构变化及市场竞争状况的影响。
目前，菲高科技的主营产品具体包括精密散热器件、冲压型引线框架、封装基板及氧化铜。其中封装基板收入占比最高，不过封装基板产品主要为贸易业务，毛利率稳定在9%、10%左右。氧化铜也是以贸易模式销售，报告期内毛利率呈下降趋势，不过其收入占比较小，对整体毛利率变动影响不大。
菲高科技主要生产的产品包括冲压型引线框架以及精密散热器件两大类。报告期内，精密散热器件收入分别为5377.49万元、3946.44万元、5917.74万元，收入占比分别为36.64%、21.66%、20.23%；冲压型引线框架收入分别为1174.37万元、5236.44万元、8098.19万元，收入占比分别为8%、28.75%、27.68%。
精密散热器件下游客户为印制线路板、终端通讯设备商等，2020年收入减少的主要原因为竞争加剧；2021年1-10月，精密散热器收入有所回升，主要系公司为保留市场份额主动降低价格加之2020年正式进入爱立信合格供应商名单。
精密散热器件是菲高科技毛利率最高的产品，报告期毛利率分别为50.85%、35.81%、24.97%，但也出现了持续下降的趋势，且下降幅度较大。主要是由于竞争加剧，菲高科技自2020年第三季度开始，公司主动降低价格以稳定市场份额；此外，2020年精密散热器件收入占比最大的客户依利安达集团，2021年1-10月对公司采购产品量减少50%以上，导致整体精密散热器件毛利率继续下降。
冲压型引线框架则是菲高科技2019年研制的新产品，是一种半导体封装材料，报告期内收入规模和占比都提升较快，毛利率则分别为-14.06%、16.82%、19.90%。2019年仍处于试产阶段，毛利率为负，进入量产阶段后毛利率逐年提升。但相比精密散热器件，毛利率较低。
对于未来毛利率的趋势，菲高科技表示，目前公司精密散热器件产品毛利率受到市场竞争影响仍具有不确定性，存在进一步下降的风险；毛利率相对较低的冲压型引线框架在公司产品结构中的比重将继续增大，公司综合毛利率将继续下降。“若公司不能够提升产品附加值，增强产品市场竞争力，持续优化客户及产品结构，公司毛利率水平存在进一步下降的风险”。
对于挂牌新三板相关事宜，3月30日、31日，《每日经济新闻》记者致电菲高科技并发送了采访邮件，但截至发稿未获回复。
