当共享充电宝饱受“涨价”、“亏损”争议时，一家割舍充电宝业务、踩中“户外电源”风口的深圳企业，净利润在3年时间内从322万元涨至2.79亿元，甚至走到了上市的关口。
据深交所官网披露，3月29日，深圳市华宝新能源股份有限公司（下称“华宝新能”）将首发上会。公司拟募集资金6.76亿元用于便携储能产品扩产项目、研发中心建设项目、品牌数据中心建设项目、补充流动资金。
依靠转换赛道攫取高额利润的同时，华宝新能却面临着另一重“成长的烦恼”。报告期内，公司超9成收入源自境外，过半收入来自亚马逊平台，海外市场的瞬息万变无疑为公司的未来也增添了不确定性。
不仅如此，在华宝新能闯关A股的旅程中，产品质量问题、卷入诉讼纠纷、多家供应商“突击入股”等情形也成为市场关注的焦点。
9成收入源自海外
千禧年前夕，21岁的孙中伟从山东理工大学毕业后，南下深圳闯荡。几经波折，2000年，他第一次以推销员的身份走进了锂电行业。3年后，攒下“第一桶金”的孙中伟，与两名创业伙伴联手打造“电小二”这一品牌，随后逐步介入充电宝市场。
早在共享充电宝在资本簇拥下“热得发烫”之前，2015年9月，由孙中伟及妻子温美婵控制的华宝有限（华宝新能的前身）即将目光投向了便携储能电源，在经营范围新增了箱式移动电池储能电站、储能单元的生产等。
便捷储能电源亦可称为“户外电源”，适用于户外旅行、应急救灾、医疗抢险等多个场景。据美国户外运动协会（OIA）的统计数据，2017-2020年，全美积极参与户外运动的居民人数从1.45亿人提升至1.61亿人，户外运动参与率也由49%提升至53%。在家庭应急备灾需求方面，以地震、台风高发的日本为例，超78%的日本家庭储备了必要的防灾物品。
图片来源：华宝新能招股书
中国化学与物理电源行业协会的报告统计，全球便携储能行业的市场规模由2016年的0.6亿元快速提升至2020年42.6亿元，年均复合增长率达190.28%。而较早进入这一领域的华宝新能，也尝到了甜头。
2018-2021年，华宝新能分别实现营收2.05亿元、3.18亿元、10.69亿元、23.15亿元；净利润322.03万元、3645.16万元、2.33亿元、2.79亿元。其中，便携式储能产品销售占比在8成左右。
同时，由于户外电源在海外的渗透率较高，华宝新能的产品主要销往美国、日本、欧洲等国家和地区。2018-2021年，华宝新能境外销售占当期营收的比例分别为91.53%、87.27%、90.09%和92.55%，整体呈上升趋势。
对于公司海外销售占比较高、相关地区进口关税政策对销售成本影响较大的情况，交易所曾要求公司测算，如主要产品便携式储能产品被加征25%关税对公司业绩的影响。
华宝新能表示，在销售端不提价的情况下，上述情况对公司利润总额影响较大。2018-2021年上半年的影响比例分别为-238.47%、-52.34%、-13.65%和-17.46%。
超6成利润被亚马逊赚走，陷商标纠纷
从销售渠道来看，华宝新能主要通过亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫及京东等第三方电商平台销售产品，报告期内通过第三方电商平台的销售占比分别为67.83%、75.99%、68.89%。其中，亚马逊平台销售收入逐年增长，报告期内维持在50%以上，是公司最主要的销售渠道之一。
华宝新能主营业务收入构成 图片来源：华宝新能招股书
核心市场在境外，且较为依赖第三方电商平台，使华宝新能在销售方面存在较多不确定性，同时公司每年需支付数额不菲的平台服务费和新媒体广告费用。
报告期内，华宝新能的销售费用分别为0.84亿元、2.27亿元、5.65亿元。其中，市场推广费为0.25亿元、7.47亿元、2.66亿元，占比从30.67%升至47.17%。较为显著的是，2021年，公司市场推广费用同比增长259.45%，远超公司同期营收增速116.38%，侧面体现出买流量、聘请品牌代言等手段在推高其营业收入方面的效力已有所减弱。
销售平台费用方面，报告期内公司所支付的金额也由2865.04万元跃升至2.16亿元。财经网注意到，公司向亚马逊支出的平台服务费，占据了这部分支出的大头。
华宝新能曾在回复深交所问询时表示，日本乐天、日本雅虎、天猫等平台按销售额的2%-3%收取佣金，京东POP的佣金比例约5%，而亚马逊对便携储能产品，按单笔订单销售金额的15%收取佣金，约为其他平台的5倍左右。
据华宝新能披露，2021年上半年，公司向亚马逊支付的佣金为7932.1万元，占其通过该平台实现销售金额的15.01%，占公司上半年净利润1.56亿元的一半以上。而佣金比例超过15%的原因是亚马逊按未扣除当期退款、折扣等扣减销售金额收取佣金。
若按销售额15%的佣金比例、在亚马逊平台的销售金额11.91亿元测算，2021年，华宝新能向亚马逊支付的平台费用达1.78亿元，占当期公司净利润2.79亿元的63.79%，即公司超6成利润被亚马逊赚走。
除销售费用和运营成本高企外，“寄生”亚马逊平台还有另一层隐患。
去年4月底开始，亚马逊平台上不少中国卖家被平台以“刷单”的名义封号，拟冲刺IPO的傲基科技旗下店铺也在封号名单当中。据21世纪经济报道，深圳跨境电商协会执行会长王馨在接受采访时曾表示，6年来亚马逊一共发动过5次大规模封杀，包括婚纱图片侵权、平衡车质量、移动电源爆炸等，涉及的质量、专利、安全等问题。而由于全国跨境电商大比例在深圳，这次打压中，深圳的卖家受创最为惨重。
同样位于深圳且收入依赖亚马逊的华宝新能，或也面临着上述风险。值得关注的是，华宝新能的产品曾爆出质量问题，且卷入商标侵权纠纷，无疑加大了公司产品在海外市场销售的难度。
2018年，电小二的产品锋6-5000移动电源经抽查不符合《便携式电子产品用锂离子电池和电池组安全要求》，该公司曾因此被深圳市市场监督管理局龙华分局出具《行政处罚决定书》，没收非法所得并处以罚款。
此外，华宝新能目前还存在未决诉讼纠纷。2021年7月，美国上市公司GNRC的子公司Generac公司向美国特拉华联邦地区法院提起诉讼，要求华宝新能及其子公司Generark US停止使用或注册“GENERARK”商标，并对侵权行为进行赔偿。
2020年、2021年上半年，Generark US的销售额分别为218.77万元、1781.93万元。华宝新能表示，若公司因上述诉讼败诉或与原告和解后无法使用“GENERARK”商标销售产品，将对公司的境外产品销售及经营业绩造成一定的影响。
多家供应商“突击入股”，分红“补流”两不误
除了境外收入占比较高、销售渠道较为单一外，华宝新能的股权变动也引起交易所的关注。
据招股书，2020年10月，华宝新能曾增资并引入新增外部股东成千亿，持有公司2.04%股权，该公司设立过程中还曾存在代持行为。证监会曾在“新规”中明确，申报前12个月内产生的新股东将被认定为“突击入股”，且上述新增股东应当承诺所持新增股份自取得之日起36个月内不得转让。从增发时间来看，华宝新能于2021年6月递交招股书，即成千亿此次增资入股构成了“突击入股”。
IPO前突击入股的股东，历来是监管审核重点。交易所曾要求华宝新能披露成千亿各合伙人的基本情况，是否为适格股东，与发行人及其其他股东、实际控制人、董监高、核心技术人员等是否存在亲属关系、关联关系、委托持股、信托持股或利益输送安排。
财经网注意到，成千亿的13 名自然人合伙人中，不仅包括华宝新能的实际控制人之一温美婵，还有4名自然人在公司的供应商中担任要职，分别为黄新、郑楚锋、刘陵刚、杨权山。
其中，黄新持有成千亿14.29%的财产份额，同时担任深圳市杰美特科技股份有限公司（下称“杰美特”）的董事、总经理。2021年，华宝新能向杰美特采购结构件，采购金额为27.32万元，此前并未有过合作。
郑楚锋持有成千亿5.71%的财产份额，同时持有嘉安达集团20%的股权并担任董事、副总经理。2019-2021年，公司向嘉安达集团租赁办公场地及宿舍，并向其亲属控制的嘉安达物业支付物业管理费及水电费，交易金额分别为273.84万元、387.83万元、946.95万元，占同类型交易的比例为61.12%、30.77%、15.96%。
图片来源：华宝新能招股书
而据华宝新能披露，公司向嘉安达集团租赁的厂房价格在35.63元/㎡-45元/㎡之间，低于市场平均价格40元/㎡-50元/㎡。
刘陵刚持有成千亿5.71%的财产份额。报告期内，公司向刘陵刚控制的深圳卓锐思创科技有限公司采购电子元器件等原材料，采购金额分别为11.96万元、0万元、149.28万元。
杨权山持有成千亿2.86%的财产份额。2021年，公司向杨权山担任执行董事的深圳市伟安特电子有限公司采购电子元器件等原材料，采购金额为1635.44万元，占同类采购占比的7.5%。
除了关联交易频繁之外，华宝新能在给股东分红方面也毫不“手软”。
2019-2020年，华宝新能分红金额分别为3500万元和9700万元，分别占该公司当期净利润的96.01%和41.45%。合计金额亦超过此次募投项目中补充流动资金的金额1.27亿元。
从股权结构来看，孙中伟、温美婵夫妇合计直接及间接持有公司88.81%的股份；孙中伟担任发行人董事长，温美婵担任发行人的副董事长、副总经理。也因此，超1亿元的分红金额均流向实控人夫妇的钱包。
图片来源：华宝新能招股书
此外，在募资规划方面，华宝新能拟投入2.52亿元用于的品牌数据中心建设项目中，场地购买费用达1.38亿元。公司表示，将综合考虑物业性价比、交通便利性、高端人才分布等因素，积极寻找深圳龙华区内符合公司综合要求的办公场地。意味着该募投项目中过半资金将用于“买楼”。
