财经网资本市场讯 3月16日晚间，指南针披露多份公告，内容指向网信证券资产重整，距其拿下券商牌照再进一步。
依据《重整计划草案》，联合创业集团、盛京金控及恒信租赁作为网信证券原股东在网信证券中的出资人权益将调整为零，指南针将投入15亿元重整投资款用于网信证券债务清偿，并取得重整后网信证券100%股权。
不过，截至报告书摘要出具之日，上述《重整计划草案》尚需债权人会议等表决通过，并待沈阳中院裁定批准。网信证券重整计划执行完毕后，公司将持有重整后网信证券100%股权。
更早前，2月11日，指南针披露了《关于参与网信证券有限责任公司破产重整投资人招募的进展公告》，内容显示，指南针于2月10日收到被确定为网信证券重整投资人的通知。若之后指南针与网信证券债权人就破产重整方案达成一致并经法院裁定批准，网信证券将会成为指南针的控股子公司。
公开资料显示，指南针品牌创建于1997年，公司则成立于2001年，总部设在北京，一直专注于证券分析和证券信息服务，2019年登陆深交所创业板。指南针主营业务包括金融信息服务、广告服务和保险经纪等三大类，不过金融信息服务权重最高，在2021年的营收占比中超过92%。
通过并购获取券商牌照，指南针并非“第一个吃螃蟹”，“前辈”还有东方财富。
2015年以前，东方财富也仅有金融电子商务服务业务、金融数据服务和广告服务三大主营业务。2015年2月，东方财富与宇通集团签署了拟购买宇通集团持有的西藏同信证券股份有限公司(下文简称“同信证券”)70%股份的意向书，随着该事项落地，同信证券成为东方财富的控股子公司，东方财富也借此获得了证券牌照。
此后，东方财富业绩大幅攀升。截至2020年度，东方财富实现总营收和归母净利润分别为82.39亿元和47.78亿元，较2015年度年复合增长分别达23.00%和20.91%。二级市场上，东方财富股价更是狂飙突进，其在2015年4月复牌后，先是连续走出11个涨停板，在不到两个月时间里股价最大区间涨幅超过250%；2020年下半年，东方财富股价再度大幅拉升，最高涨至39.35元/股，总市值超过4300亿元，超过同期的“券商一哥”中信证券，成长为投资者眼中的“券茅”。
指南针此举或在“复制”东方财富的成长路径，也难怪有乐观预期认为，如果指南针成功整合网信证券，将会成为下一个“券茅”。
不过和当初东方财富并购同信证券属“”资产不同的是，指南针并购标的网信证券处于破产重整中。截至2020年底，网信证券的账面资产总额为7.03亿元，负债总额为42.80亿元。简单测算一下，网信证券的净负债达35.77亿元。若指南针将网信证券收入囊中，首先需要直面的就是这笔高企的债务。另据指南针公告，公司本身现金流或并不富裕，截至2021年底的期末现金及现金等价物余额仅为16.00亿元，与网信证券的净负债有较大差距。
再回到这笔并购本身，指南针15亿拿下网信证券100%股权，到底亏不亏？
根据网信证券管理人提供的资料，截至2021年7月16日（重整受理日），网信证券资产总额为8.98亿元，以重整受理日为基准日网信证券全部资产清算价值为3.04亿元。不过由于网信证券近年来一直处于非正常经营状态，历史财务数据或无法反应公司真实价值，在综合考虑指南针与网信证券的业务协同、客户转化、业务重构等因素后，根据北方亚事以2021年12月31日作为估值基准日对网信证券全部股东权益出具的《估值报告》网信证券100%股权的估值为18.23亿元。以此看，指南针或至少“微赚”。
